Anthropic annonce aux investisseurs 16,8 milliards de dollars de revenus trimestriels avant une introduction en Bourse en novembre

Anthropic a indiqué à des investisseurs potentiels le 14 octobre 2026 que son chiffre d'affaires du troisième trimestre avait atteint 16,8 milliards de dollars et que l'entreprise était rentable en données ajustées. Les chiffres ont été communiqués lors d'un événement pour investisseurs au siège d'Anthropic à San Francisco, quelques semaines avant une introduction en Bourse prévue, selon le Financial Times, Reuters et CNBC. L'entreprise n'a pas publié ces résultats et a refusé de commenter auprès de Bloomberg.

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Le chiffre est grand en soi, et plus grand encore en contexte. Anthropic a comptabilisé près de 4,6 milliards de dollars sur l'ensemble de 2025, a rapporté The Next Web, tout en affichant une perte d'exploitation supérieure à 8 milliards de dollars, un chiffre qui exclut des dépréciations de passifs liées surtout à des levées de fonds antérieures. Neuf mois après le début de 2026, elle a déclaré à une salle d'actionnaires potentiels avoir gagné 16,8 milliards de dollars en un seul trimestre, présenté en personne à ceux dont elle espère qu'ils achèteront l'action, plutôt que divulgué dans un document réglementaire.

La progression d'un trimestre à l'autre

Reuters a évalué la hausse séquentielle à environ 45 %, le chiffre unique le plus clair de la réunion. La séquence derrière elle provient de The Next Web :

• T1 2026 : environ 4,7 milliards de dollars de chiffre d'affaires.
• T2 2026 : environ 11,6 milliards.
• T3 2026 : 16,8 milliards, en hausse d'environ 45 % par rapport au T2.

Le premier trimestre de l'année est la comparaison la plus nette. Le chiffre d'affaires d'Anthropic au premier trimestre, environ 4,7 milliards de dollars, correspondait à peu près à tout ce qu'elle avait comptabilisé sur l'ensemble de 2025, et le deuxième trimestre a plus que doublé ce montant. Si le rythme de 45 % d'un trimestre à l'autre se maintenait pendant une année entière, le chiffre d'affaires serait multiplié par environ 4,4 selon la seule arithmétique. C'est une extrapolation, pas une prévision, et peu d'entreprises soutiennent ce rythme longtemps parce que la base ne cesse de croître. C'est pourtant le rythme selon lequel on a demandé aux investisseurs de penser l'activité.

La croissance est forte même selon les standards du boom de l'IA, et c'est le chiffre que les investisseurs mettront en balance avec le prix demandé. Anthropic a aussi indiqué à la salle qu'elle était positive en flux de trésorerie, générant 1,70 dollar de revenus pour chaque dollar dépensé en puissance de calcul au trimestre, selon le Financial Times et CNBC. Le ratio mesure les revenus par rapport aux dépenses de calcul. Les salaires, la recherche et les autres coûts n'en font pas partie.

Pourquoi le mot « ajusté » mérite d'être interrogé

La rentabilité ajustée est le point où les rapports s'amincissent. Ni le FT, ni Reuters, ni Bloomberg, ni CNBC n'ont défini les coûts que la mesure exclut, et aucun chiffre de bénéfice net n'a été donné. Un bénéfice ajusté et un flux de trésorerie positif ne sont pas la même chose qu'un bénéfice selon les règles comptables ; un chiffre ajusté retire généralement des éléments qu'une entreprise décide de considérer comme exceptionnels, et le flux de trésorerie suit les entrées et sorties d'argent sur une période. Sans la définition, un investisseur ne peut pas voir quelle part de l'amélioration vient de l'activité et quelle part vient de ce qui a été laissé hors du calcul.

L'année de comparaison a la même forme. La perte de plus de 8 milliards de dollars d'Anthropic en 2025 était elle-même un chiffre qui excluait des dépréciations liées surtout à des levées de fonds antérieures, selon The Next Web. L'entreprise décrit ses progrès avec des mesures qu'elle a choisies, depuis une réunion privée, sans aucun état audité derrière elles. Cela ne rend pas les chiffres faux, mais cela signifie qu'ils ne peuvent pas encore être vérifiés.

Pris ensemble, les deux affirmations sont censées répondre à l'inquiétude la plus profonde au sujet d'une entreprise d'IA de frontière : qu'elle vend du calcul à perte. Un ratio de 1,70 dollar de revenus par dollar de dépense de calcul, s'il tient et si le calcul est le principal coût variable, indique le contraire. Les rapports ne disent pas si le calcul est dominant, et c'est pourquoi les coûts laissés hors de la mesure comptent autant.

Une entreprise peut être positive en flux de trésorerie sur un trimestre et afficher malgré tout une perte sur l'année, car le flux de trésorerie et le bénéfice comptable suivent des choses différentes à des moments différents. La réunion n'a produit aucun chiffre de bénéfice annuel, et les rapports n'en donnent aucun.

Les calculs de l'introduction en Bourse et un calendrier qui se resserre

Les investisseurs présents à la réunion ont estimé une juste valorisation à environ 1 800 à 2 000 milliards de dollars, a rapporté Quartz, citant Bloomberg. Cette fourchette placerait l'entrée en Bourse dans le même territoire que SpaceX, qui s'est introduite à une valorisation de 1 770 milliards de dollars en juin 2026 et détient le record de la plus grande cotation. L'opération pourrait être calibrée pour l'égaler. Même le plancher de la fourchette, 1 800 milliards de dollars, dépasserait de peu le record de SpaceX ; le plafond le dépasserait de plus de 200 milliards de dollars.

Le calendrier est plus serré que la valorisation n'est large. Anthropic prévoit une cotation dès novembre 2026, avec une tournée de présentation qui pourrait commencer la semaine du 9 novembre et des échanges avant Thanksgiving, le 26 novembre, selon Bloomberg. Ce sont des attentes de travail plutôt que des prévisions officielles de l'entreprise, et le plan a déjà bougé : l'entrée en Bourse était autrefois attendue en octobre, avant les élections de mi-mandat aux États-Unis, et devrait désormais se produire après. Anthropic a déposé confidentiellement auprès de la SEC plus tôt en 2026, mais n'a pas rendu public son S-1, a noté CNBC. Un dépôt confidentiel permet à une entreprise de traiter les commentaires du régulateur avant que ses états financiers ne deviennent publics. La version publique arrive généralement plus près de la tournée de présentation.

L'événement lui-même faisait partie de la préparation. Les réunions avec les investisseurs sont une étape standard avant une cotation, un moyen de tester la demande et de présenter l'histoire aux personnes qui fixeront le prix de l'opération. Le fait que les chiffres soient parvenus à la presse par des participants plutôt que par un document réglementaire correspond à une entreprise qui a déposé ses papiers de façon confidentielle et n'a pas encore ouvert ses livres au public.

« Le chiffre d'affaires d'Anthropic au troisième trimestre a augmenté de 45 % pour atteindre 16,8 milliards de dollars par rapport au trimestre précédent, selon un investisseur qui a assisté à une réunion pré-IPO avec la direction d'Anthropic à San Francisco mercredi. » — Reuters, 14 octobre 2026

Le test pour lequel ce trimestre a été construit

Les chiffres privés comptent à cause de leur destination. Reuters a rapporté que l'entrée en Bourse d'Anthropic devrait précéder celle d'OpenAI, ce qui en fait un premier test, sur les marchés publics, de l'appétit des investisseurs pour des développeurs d'IA fortement déficitaires qui connaissent une croissance rapide. Le trimestre à 16,8 milliards de dollars est la preuve dont l'offre a besoin, même s'il ne s'agit pas du critère qu'applique un investisseur public.

Les investisseurs privés valorisent la croissance et le récit. Les marchés publics notent les entreprises sur leurs résultats trimestriels et leur communication, et ils punissent les surprises. Anthropic a passé 2026 à bâtir un dossier autour de deux affirmations : que la demande pour ses modèles se compose, et que l'économie s'améliore à mesure que le volume augmente. Les 16,8 milliards de dollars répondent à la première. Le ratio de 1,70 dollar par dollar de dépense de calcul répond à la seconde, au moins pour la part de coût qu'il couvre. Aucun des deux ne dit ce que l'entreprise gagne une fois tous les coûts comptés, et c'est la question qu'un prospectus existe pour trancher.

Le calendrier ajoute sa propre pression. Une cotation avant celle d'OpenAI permettrait à Anthropic de fixer la comparaison plutôt que d'y répondre, et un prix proche de 2 000 milliards de dollars donnerait à tout le cycle de capital de l'IA une référence publique. Si l'action se maintient, les calculs du marché privé qui ont financé le boom reçoivent une validation publique. Si elle glisse sous la fourchette, le débat sur les valorisations de l'IA passe du commentaire aux portefeuilles.

La salle était bienveillante. Amodei et Rao ont tous deux rencontré les investisseurs lors de l'événement, et Reuters a rapporté que les participants se montraient optimistes sur la croissance et le chemin vers le profit. Une réunion chaleureuse n'est pas un carnet d'ordres rempli. Cela montre ce que pensait, le 14 octobre, le propre public invité d'acheteurs potentiels de l'entreprise, avant que l'un d'eux ait vu un état audité ou une fourchette de prix.

Réserves

• Les chiffres sont rapportés depuis une réunion privée avec des investisseurs, pas publiés. Anthropic ne les a pas confirmés et a refusé de commenter auprès de Bloomberg.
• La rentabilité « ajustée » et le « flux de trésorerie positif » ne sont pas définis dans les rapports. Aucun résultat net n'a été divulgué, et les rapports ne disent pas quels coûts sont exclus.
• La valorisation de 1 800 à 2 000 milliards de dollars et les dates de la tournée de novembre sont des attentes d'investisseurs et des informations de presse, pas des prévisions de l'entreprise. Les deux peuvent changer.
• Les 16,8 milliards de dollars sont un chiffre d'affaires trimestriel. Ce n'est pas le rythme annualisé que les entreprises d'IA publicisent souvent, et les deux chiffres ne doivent pas être comparés directement.

Ce qu'il faut surveiller

• Le S-1. Ce sera la première lecture auditée des revenus et des pertes d'Anthropic, et le premier ensemble de chiffres dont l'entreprise devra répondre légalement.
• Le chiffre d'affaires du T4. Le trimestre suivant montrera si le rythme séquentiel de 45 % tient à mesure que la base croît.
• La date de la tournée de présentation. Un démarrage la semaine du 9 novembre placerait la fixation du prix quelques jours avant Thanksgiving, une fenêtre étroite qui laisse peu de marge à un retard.
• Le calendrier d'OpenAI. Si OpenAI dépose peu après, le marché aura deux cotations d'IA à évaluer l'une contre l'autre plutôt qu'une seule.

Le S-1, une fois déposé, sera la première version de ces chiffres qu'Anthropic devra assumer publiquement.

Image de couverture : « Dario Amodei in 2023 » par UK Prime Minister, CC BY 2.0, via Wikimedia Commons (le portrait est antérieur à cet article).