Manus strebt 4 Milliarden Dollar Bewertung an und erwägt nach der Trennung von Meta einen Börsengang in Hongkong

Manus, das in China gegründete KI-Agenten-Start-up, das in der ersten Hälfte des Jahres 2026 die Rückabwicklung einer 2-Milliarden-Dollar-Übernahme durch Meta betrieb, verhandelt über eine Finanzierungsrunde von rund 500 Millionen Dollar bei einer Bewertung von etwa 4 Milliarden Dollar. Das Wall Street Journal berichtete am 18. September 2026 über die Gespräche unter Berufung auf mit der Sache vertraute Personen und erklärte, das Unternehmen erwäge zudem eine Umstrukturierung, um sich auf eine Notierung in Hongkong vorzubereiten.

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Die Runde wäre die erste von Manus seit der Trennung von Meta und würde die Bewertung von 2 Milliarden Dollar, die das Unternehmen trug, als seine Gründer und frühen Geldgeber Metas Anteil zurückkauften, etwa verdoppeln. TechCrunch und Quartz berichteten am selben Tag über die Gespräche, Bloomberg am 17. September über den Plan.

Der zur Debatte stehende Deal

Laut dem Journal zählen zu den möglichen Investoren der neuen Runde IDG Capital, Boyu Capital und der Batteriehersteller Contemporary Amperex Technology, bekannt als CATL, neben den bestehenden Geldgebern Tencent, HSG und ZhenFund. TechCrunch nannte dieselben Namen. Keiner dieser Investoren hat eine Beteiligung öffentlich bestätigt, und Manus antwortete nicht auf eine Bitte um Stellungnahme von TechCrunch.

Die gemeldete Bewertung würde Manus laut 36Kr, einer chinesischen Wirtschaftspublikation, zum wertvollsten Start-up im chinesischen KI-Agenten-Sektor machen. Der engste Vergleichswert, so der Bericht, sei Yanyu Technology, der Hersteller des Design-Agenten Lovart, der Berichten zufolge mit etwa 3 Milliarden Dollar bewertet wird.

Der blockierte Meta-Deal

Manus wurde 2025 mit einer Demo eines KI-Agenten viral, der mehrstufige Aufgaben mit begrenzter Aufsicht ausführen konnte. Das Unternehmen verlegte sein Personal Mitte 2025 nach Singapur und stimmte im Dezember desselben Jahres einem Verkauf an Meta für mehr als 2 Milliarden Dollar zu. Damals hieß es, Manus erziele wiederkehrende Jahresumsätze von mehr als 100 Millionen Dollar.

Der Deal überstand die chinesische Regulierungsprüfung nicht. Im April 2026 blockierte Peking die Übernahme nach einer monatelangen Untersuchung und verwies auf mögliche Verstöße gegen Exportkontrollen und Regeln für ausländische Investitionen. Die Entscheidung passte zu einem breiteren Muster, in dem chinesische Behörden eingreifen, um fortgeschrittenes KI-Engineering und Talente im Land zu halten.

Manus löste sich daraufhin von Meta. Seine frühen Investoren und Geldgeber halfen dem Unternehmen, Metas Anteil zu etwa derselben Bewertung von 2 Milliarden Dollar zurückzukaufen, und Tencent wurde der größte externe Aktionär, nachdem es den Anteil übernommen hatte, den Benchmark gehalten hatte. Bis Mai hatten Manus und Meta die operative Trennung abgeschlossen. Im August teilte das Unternehmen den Nutzern mit, sie müssten ihre eigenen Daten exportieren und sichern, weil es Informationen löschen musste, die nach der Übernahme durch Meta entstanden waren, um Vorschriften in bestimmten Jurisdiktionen zu erfüllen. In diesem Monat erklärte Manus, es habe den unabhängigen Betrieb unter seinem Gründerteam wieder aufgenommen.

Warum sich die Bewertung verdoppelte

Der gemeldete Sprung von 2 Milliarden auf 4 Milliarden Dollar beruht auf einem einfachen Argument: Dasselbe Geschäft, das ein strategischer Käufer vor einem Jahr mit 2 Milliarden Dollar bewertete, ist heute für Finanzinvestoren mehr wert als für Meta. Manus ist gewachsen. 36Kr berichtete, dass die wiederkehrenden Jahresumsätze in acht Monaten von nahezu null auf etwa 100 Millionen Dollar stiegen, ein ungewöhnlich schneller Anstieg für ein Unternehmen, das ein Produktivitätsprodukt statt Infrastruktur verkauft.

Eine höhere Bewertung als eigenständiges Unternehmen spiegelt auch die Alternativen wider. Innerhalb von Meta wäre Manus ein Produkt in einem Portfolio gewesen, das bereits einen großen KI-Assistenten und ein Modelllabor umfasst. Als unabhängiges Unternehmen ist es eine reine Wette auf die Agentenebene, die Software zwischen einem Foundation-Modell und einer fertigen Aufgabe. Investoren, die sich dieser Ebene aussetzen wollen, ohne einen Modellentwickler zu kaufen, haben nur wenige große private Ziele zur Auswahl.

Die Präsenz von CATL auf der gemeldeten Investorenliste ist für sich genommen ein Signal. Ein Batteriehersteller ist kein naheliegender Geldgeber für ein KI-Agenten-Start-up, doch große chinesische Industrieunternehmen platzieren strategische Wetten über den gesamten KI-Stack hinweg, und ein Unternehmensinvestor kann neben Kapital auch Kunden aus Fertigung und Energie mitbringen.

Die Frage nach dem Börsengang in Hongkong

Das Journal berichtete, Manus erwäge eine Umstrukturierung, um sich auf eine Notierung in Hongkong vorzubereiten. Damit stünde es neben anderen chinesischen KI-Unternehmen, die Hongkong als Weg an die öffentlichen Märkte gewählt haben, darunter der Modellentwickler Moonshot, laut dem Bericht von Bloomberg.

Hongkong ist zum Standardnotierungsort für Technologieunternehmen vom Festland geworden, die nicht ohne Weiteres in New York notiert werden können. Die Börse hat daran gearbeitet, KI- und Hightech-Emittenten anzuziehen, und ein prominentes Agentenunternehmen wäre ein bemerkenswerter Zuwachs. Für Manus ist der Reiz praktischer Natur: Eine Notierung würde frühen Investoren Liquidität verschaffen und dem Unternehmen eine öffentliche Währung für Einstellungen und Übernahmen geben.

Eine Umstrukturierung vor einer Notierung ist Routine, aber nicht trivial. Manus ist ein Unternehmen mit Sitz in Singapur, chinesischen Wurzeln und einer über Regionen verteilten Belegschaft und Nutzerbasis. Eine Struktur, die Hongkonger Notierungsregeln, chinesische Regulierungsbehörden und ausländische Aktionäre zufriedenstellt, ist für sich genommen eine Verhandlung. Eine Einreichung wurde nicht bestätigt.

Was Manus tatsächlich verkauft

Manus stellt KI-Produkte her, die nahe an dem liegen, was OpenAI, Replit und Lovable anbieten. Es bietet einen Chatbot und Vibe-Coding-Werkzeuge, mit denen Nutzer Apps und Websites bauen, Designs und Präsentationen erstellen, Videos erzeugen und mehrstufige Aufgaben an einen Agenten übergeben können. Das Unternehmen trainiert keine eigenen Foundation-Modelle, was bedeutet, dass sein Wert davon abhängt, wie gut es die von anderen gebauten Modelle orchestriert.

Diese Position ist zugleich das Argument und das Risiko. Ein Unternehmen, das nur die Modelle anderer orchestriert, kann sich schnell bewegen und modellunabhängig bleiben, und es kann Wert von Kunden abschöpfen, die Ergebnisse statt einen bestimmten Anbieter wollen. Doch dieselben Foundation-Modelle werden genau bei den allgemeinen Desktop-Aufgaben besser, die Agenten ausführen, und die Labore dahinter verkaufen direkt an dieselben Kunden.

Die Antwort von Manus war, sich auf Kontext-Engineering, Multi-Tool-Scheduling und Aufgabenorchestrierung zu stützen, die Ebene über der rohen Modellfähigkeit. Ob diese Ebene verteidigungsfähig bleibt, während die zugrunde liegenden Modelle besser werden, ist die zentrale Frage für das Unternehmen und für seine gemeldete Bewertung.

Die chinesische KI-Kapitalwelle

Die gemeldete Runde fällt in einen starken Moment für die chinesische KI-Finanzierung. Z.ai, der Modellentwickler, der früher als Zhipu AI bekannt war, schloss am 16. September eine Finanzierungsrunde über 5 Milliarden Dollar ab, und die Modell- und Agentensektoren haben eine Kapitalwelle angezogen, während sich inländische Unternehmen für den globalen Wettbewerb positionieren. Manus ist einer der bekanntesten Namen in dieser Welle, weil sein Produkt internationale Nutzer erreichte, bevor es einen öffentlichen Markt erreichte.

Die Meta-Episode gab Manus zudem etwas, das schwer zu kaufen ist: den Beleg, dass seine Technologie wertvoll genug war, dass ein großer amerikanischer Käufer eine Übernahme versuchte und Peking sie stoppte. Was auch immer die Bewertung sonst widerspiegelt, sie spiegelt einen Knappheitswert wider, der einem Unternehmen zukommt, von dem Regulierungsbehörden bereits entschieden haben, dass es zählt.

Vorbehalte und worauf man achten sollte

Die zentralen Fakten dieser Geschichte sind gemeldet, nicht bestätigt. Die Größe der Runde, die Bewertung, die Investorenliste und der Hongkong-Plan gehen alle auf ungenannte Quellen zurück. Manus hat sich nicht geäußert, und Gespräche über private Finanzierungen ändern sich oder scheitern routinemäßig.

Auch die Finanzzahlen sind dünn. Die Zahl von 100 Millionen Dollar wiederkehrenden Jahresumsätzen wurde zuvor berichtet, aber in dieser Runde nicht vom Unternehmen bestätigt, und wiederkehrende Jahresumsätze sind ein Maß für vertraglich gebundene oder hochgerechnete Erlöse statt für geprüfte Einnahmen. Manus veröffentlicht keine Finanzabschlüsse.

Drei Dinge würden das Bild klären. Erstens, ob die Runde abgeschlossen wird und zu welcher Bewertung, was aus einer gemeldeten Zahl eine Tatsache machen würde. Zweitens, ob Manus in Hongkong ein Börsenprospekt einreicht, was ein Maß an Offenlegung erzwingen würde, das das Unternehmen bisher vermieden hat. Drittens die Wettbewerbsfrage: ob Agentenunternehmen weiterhin für Orchestrierung verlangen können, während die Modellentwickler mehr dieser Arbeit übernehmen.

Vorerst hat Manus, was jedes Start-up in einem heißen Sektor will: Verhandlungsmacht. Es verhandelt aus einer Position, in der Investoren um einen Anteil konkurrieren und eine Börsennotierung plausibel ist. Die Frage, die das nächste Jahr beantworten wird, ist, ob diese Verhandlungsmacht aus einem dauerhaften Geschäft oder aus einem Moment stammte.

Titelbild: Das Schild der HKEX Hong Kong Exchanges and Clearing in Central, Hongkong, von LN9267 (CC BY-SA 4.0) via Wikimedia Commons, auf 16:9 zugeschnitten.