Anthropic verpflichtet sich zu 11,6 Milliarden Dollar für CPU-Cloud-Kapazität bei Akamai

Akamai hat am 24. September 2026 angekündigt, dass Anthropic sich verpflichtet hat, über sieben Jahre 11,6 Milliarden Dollar für seine Cloud-Infrastruktur auszugeben, der größte Vertrag in der Geschichte des Unternehmens und eine substanzielle Wette darauf, dass die nächste Phase der KI-Nachfrage ebenso auf gewöhnlichen Prozessoren läuft wie auf den spezialisierten Chips, die den Boom bislang dominiert haben.

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Die Vereinbarung ist mehr als sechsmal so groß wie ein Vertrag über 1,8 Milliarden Dollar zwischen den beiden Unternehmen, über den Bloomberg im Mai berichtete, und Akamai erklärte, sie reihe sich in mehr als 2,8 Milliarden Dollar an mehrjährigen Cloud-Infrastrukturverpflichtungen ein, die in diesem Jahr über seinen Kundenstamm angekündigt wurden. Die Verpflichtung ist nicht in Stein gemeißelt. Laut der Wertpapier-Einreichung von Akamai hängt sie davon ab, dass das Unternehmen bestimmte Anforderungen an Lieferung und Serviceverfügbarkeit erfüllt, und jede Partei kann sie unter festgelegten Bedingungen kündigen.

Akamai erklärte, das Geld unterstütze die „beschleunigt wachsenden CPU-Workload-Anforderungen“ von Anthropic über die verteilte Infrastruktur und Software von Akamai Cloud. Das Unternehmen sagte nicht, was Anthropic auf der Kapazität laufen lassen will, doch der Schwerpunkt auf CPUs ist der Teil der Ankündigung, der einen Wandel signalisiert.

Die CPU-Unterströmung bei den KI-Ausgaben

Ein Großteil der Diskussion über KI-Infrastruktur drehte sich um GPUs und die Beschleuniger, die große Modelle trainieren und bedienen. Doch KI-Agenten, die lange Ketten kleiner Aufgaben ausführen, Code laufen lassen, Dienste abfragen und im Web browsen, erzeugen eine andere Art von Last, die Allzweck-CPUs bewältigen. Während Unternehmen Agenten statt einzelner Chat-Antworten einsetzen, vervielfacht sich diese Nachfrage.

Akamai positioniert sich in dieser weniger überfüllten Ecke. Sein Netzwerk war lange ein Content-Delivery-Geschäft, und im vergangenen Jahr hat es Cloud-Infrastruktur für Workloads ausgebaut, die keine High-End-Beschleuniger benötigen. Eine siebenjährige Verpflichtung von einem der größten KI-Labore bestätigt den Ansatz, zumindest auf vertraglicher Ebene.

Das Finanzprofil ist nach hinten verlagert. Akamai sagte Investoren, es erwarte in diesem Jahr keine Erlöse aus dem Vertrag, 150 Millionen bis 300 Millionen Dollar im Jahr 2027 ab der zweiten Jahreshälfte und eine jährliche Laufrate von etwa 1,7 Milliarden Dollar bis Ende 2028. Um das zu bedienen, erwartet das Unternehmen Ausgaben von rund 5,5 Milliarden Dollar für den Aufbau von Kapazität und erhöhte seine Investitionsausgaben für 2026 um etwa 1,7 Milliarden Dollar, um Komponenten wie Speicher im Voraus zu kaufen.

Dieses Timing bedeutet, dass der Markt einem mehrjährigen Plan vertrauen soll, bevor die Erlöse eintreffen. Akamais Aktien stiegen laut The Wall Street Journal am Donnerstag im nachbörslichen Handel um bis zu 17 Prozent, eine Reaktion, die sowohl die Größe des Vertrags als auch die Glaubwürdigkeit widerspiegelt, die ein Kunde wie Anthropic verleiht.

Ein Warrant, der den üblichen KI-Deal umkehrt

Die ungewöhnlichste Bedingung ist der Warrant. Akamai räumte Anthropic das Recht ein, stimmrechtslose Vorzugsaktien zu 111,33 Dollar je Aktie zu kaufen, die in 7,7 Millionen Stammaktien umgewandelt werden können und bis zu etwa 5 Prozent des Unternehmens entsprechen. Etwa 2 Prozent sollen nach der ersten Zahlung von Anthropic im Rahmen des Vertrags erworben werden, der Rest ist an weitere Ausgaben geknüpft. Jede zusätzliche Verpflichtung von 3 Milliarden Dollar durch Anthropic schaltet etwa ein weiteres Prozent frei.

Diese Struktur kehrt das Muster der zirkulären KI-Deals um, bei denen Chiphersteller und Cloud-Anbieter in die Labore investieren, die ihre Produkte kaufen. Hier gibt der Lieferant seinem Kunden eine potenzielle Beteiligung, die wächst, je mehr der Kunde ausgibt. AMD nutzte einen vergleichbaren Ansatz mit OpenAI und knüpfte Warrants an Meilensteine beim Chipkauf.

Es ist das erste Mal, dass Akamai einen Warrant an einen Cloud-Vertrag knüpft. Der Mechanismus bringt die Anreize der beiden Unternehmen über einen langen Horizont in Einklang: Anthropic erhält einen Weg zu einer Beteiligung, wenn es die Beziehung vertieft, und Akamai erhält einen stärkeren Grund zu glauben, dass die Ausgaben eintreten werden. Zugleich setzt er Akamai einer Verwässerung aus, wenn Anthropic die vollen 5 Prozent erwirbt, und könnte einen Kunden in einen bedeutenden Aktionär verwandeln.

Warum Akamai ein unerwarteter Gewinner ist

Akamai baute sein Geschäft auf Content Delivery auf und bewegt Bilder, Videos und Webverkehr über ein Netz von Servern nahe bei den Nutzern. Cloud-Infrastruktur ist eine neuere und wettbewerbsintensivere Sparte, die das Unternehmen gegen die größten Hyperscaler stellt, die weit mehr Kapazität und weit tiefere Beziehungen zu KI-Laboren haben. Eine siebenjährige Verpflichtung von Anthropic zu gewinnen, ist das bislang klarste Zeichen, dass Akamais verteiltes Modell eine Nische gefunden hat.

Diese Nische sind Workloads, die kein Rechenzentrum voller GPUs benötigen. Akamais Netzwerk erreicht bereits die meisten Internetnutzer der Welt, und am Rand platzierte CPU-Kapazität kann die Codeausführung, Datenverarbeitung und Anfragenlenkung bedienen, die KI-Agenten erzeugen. Es ist eine andere Art von KI-Infrastruktur als das Wettrüsten um Beschleuniger, und eine, in der Akamais bestehende Präsenz ein Vorteil und kein Nachteil ist.

Der Vertrag gibt Akamai außerdem einen Referenzkunden mit dem höchsten Profil. Wenn Anthropics Workloads auf der Plattform gut laufen, haben andere KI-Unternehmen, die CPU-Kapazität abwägen, einen Grund, dieselbe Option zu prüfen. Das Risiko ist, dass ein einzelner großer Vertrag nun eine Geschäftssparte definiert, die sich noch beweisen muss, und Akamai hat Kapital darin gebunden, bevor die Erlöse eintreffen.

Der Hintergrund der Speicherpreise

Ein Detail in Akamais Offenlegungen ist leicht zu übersehen. Das Unternehmen erklärte, es habe seine Investitionsausgaben dieses Jahres um etwa 1,7 Milliarden Dollar erhöht, um Komponenten wie Speicher im Voraus zu kaufen. Die Speicherpreise waren volatil, während die KI-Nachfrage mit Verbraucherhardware um das Angebot konkurriert, und der Vorauskauf ist eine Absicherung gegen Knappheit und Preisschwankungen.

Diese Absicherung birgt ihr eigenes Risiko. Fallen die Preise, hat Akamai mehr gezahlt als nötig. Steigen sie, wirkt der frühe Kauf klug. In jedem Fall zeigt die Entscheidung, wie sehr ein KI-Infrastrukturvertrag heute eine Wette auf die Komponentenlieferkette ist und nicht allein auf Software und Immobilien.

Anthropics wachsendes Netz an Compute-Partnern

Anthropic ist mit solchen Arrangements vertraut. Amazon, Google, Microsoft und AMD haben alle in das Unternehmen investiert oder es zugesagt, während sie ihm Chips oder Cloud-Kapazität verkaufen. Vorstandsvorsitzender Dario Amodei sagte im Dezember der The New York Times, Anthropic beteilige sich nicht im „selben Maßstab wie einige andere Akteure“ an solchen Deals, eine Einschätzung, die der Akamai-Vertrag auf die Probe stellen wird.

Der Vertrag spiegelt auch den Umfang der Rechenleistung wider, die das Labor heute benötigt. Anthropic hat sich aggressiv über Infrastrukturanbieter ausgeweitet, während es mit OpenAI und anderen um Kapazität konkurriert, und seine Anbieterliste umfasst nun die großen Clouds plus spezialisierte Anbieter. Die Diversifizierung weg von einem einzelnen Anbieter reduziert die Abhängigkeit, vervielfacht allerdings auch die Zahl langfristiger finanzieller Verpflichtungen des Unternehmens.

Für Akamai ist das Risiko die Konzentration. Ein einzelner Kunde, der einen großen Anteil einer neuen Geschäftssparte verankert, kann eine Stärke sein, solange die Beziehung wächst, und eine Verwundbarkeit, wenn sie schrumpft. Die Bedingungen zu Lieferung und Serviceverfügbarkeit in der Einreichung geben Anthropic Verhandlungsmacht, und der Warrant gibt ihm einen Anspruch auf das Aufwärtspotenzial.

Das Wettbewerbsbild

Akamai ist nicht das einzige Unternehmen, das CPU-lastige KI-Workloads verfolgt, doch es ist ungewöhnlich darin, ein globales Edge-Netzwerk mit einem Cloud-Geschäft zu verbinden. Hyperscaler verkaufen Allzweck-Rechenleistung neben ihren Beschleunigern, und viele KI-Labore führen Code und Datenverarbeitung bereits auf denselben Plattformen aus, die ihre Modelle hosten. Akamais Argument ist, dass es Wert hat, die beiden zu trennen, besonders wenn Agenten nahe bei Nutzern laufen müssen und wenn Beschleunigerkapazität knapp oder teuer ist.

Wenn dieses Argument trägt, werden mehr Anbieter versuchen, es zu kopieren, und die Warrant-Struktur könnte zu einem Standardverhandlungsinstrument werden. Wenn nicht, bleibt Akamai mit einem großen Ausbau zurück, der auf eine Nachfragekurve zielt, die nicht eintraf. Die siebenjährige Laufzeit ist lang genug, um beide Ausgänge abzudecken, und genau deshalb reagierte der Markt so, wie er es tat.

Was als Nächstes zu beobachten ist

Die kurzfristigen Fragen sind operativer Natur. Akamai muss Kapazität schnell genug aufbauen, um den beschriebenen Zeitplan zu erfüllen, und es kauft Speicher und andere Komponenten im Voraus gegenüber der Nachfrage, in einer Zeit volatiler Preise. Gerät es ins Stocken, könnten die Vertragsbedingungen Anthropic Spielraum zum Nachverhandeln oder Aussteigen geben.

Die längerfristige Frage ist, ob CPU-lastige KI-Workloads so wachsen, wie Akamai und Anthropic wetten. Wenn agentische Systeme weiter das Volumen kleiner, dauerhafter Rechenaufgaben ausweiten, wird der CPU-Markt ein größerer Anteil der KI-Infrastrukturausgaben, und Akamais frühe Positionierung wirkt vorausschauend. Bleibt die Nachfrage in Beschleunigern konzentriert, wird der Vertrag wie teure Kapazität wirken, die auf optimistischen Annahmen gekauft wurde.

In jedem Fall markiert der Vertrag eine Änderung darin, wie KI-Infrastrukturverträge strukturiert werden. Eine siebenjährige Verpflichtung in Milliardenhöhe, versüßt mit Beteiligungen, die an Ausgaben geknüpft sind, ist eine Vorlage, die mehr Anbieter kopieren könnten, während sie um eine kleine Zahl sehr großer KI-Kunden konkurrieren.

Titelbild: der Hauptsitz von Akamai Technologies in Cambridge, Massachusetts. Foto von Coolcaesar via Wikimedia Commons (CC BY-SA 3.0).