The Boring Company sammelt 3 Milliarden Dollar bei 23 Milliarden Dollar Bewertung ein, angeführt von den VAE

Die Boring Company, das von Elon Musk gegründete Tunnelbau-Start-up, gab am 9. September bekannt, dass es 3 Milliarden Dollar in einer neuen Series-D-Runde bei einer Bewertung von 23 Milliarden Dollar eingesammelt hat, angeführt von den Vereinigten Arabischen Emiraten und verbundenen Investmentgesellschaften. Das Geld soll eine erweiterte Partnerschaft finanzieren, um mehr als 150 Kilometer (etwa 93 Meilen) unterirdische Infrastruktur in den VAE zu bauen, zusätzlich zum bereits vergebenen Projekt Dubai Loop.

Zum Weiterlesen: OpenAI steht kurz vor einer Runde von 30 Milliarden Dollar bei 1,25 Billionen Dollar, 150 Milliarden unter dem früheren Ziel · DeepSeek sammelt Berichten zufolge 15 Milliarden Dollar bei 74 Milliarden Bewertung ein – zwei Tage nach einer US-Anordnung.

Die Runde vervierfacht in etwa die letzte private Bewertung von Boring. Das Unternehmen wurde im April 2022 mit 5,675 Milliarden Dollar bewertet, nach einer Series C über 675 Millionen Dollar unter Führung von Vy Capital und Sequoia Capital, wie Reuters damals berichtete. Zu den Investoren der neuen Runde zählen Human Capital, Vy Capital, Valor Equity Partners, Sequoia Capital, Andreessen Horowitz, Temasek, Shamal Holding und Baron Capital, laut Reuters. Bloomberg nennt dieselbe Bewertung von 23 Milliarden Dollar.

Die Investorenliste ist weitgehend ein Wiedersehen. Viele der Fonds haben Musk andere Unternehmen finanziert, darunter Tesla, SpaceX und seinen Twitter-Kauf 2022, und mehrere tauchen bei mehr als einem seiner Projekte auf. Der Erlös soll Einstellungen in Engineering, Produktion und Betrieb finanzieren, Loop-Projekte in Las Vegas, Nashville und Dubai skalieren und die Entwicklung der Tunnelbohrmaschine Prufrock beschleunigen, wie TechCrunch berichtete.

Musk begleitete die Runde mit einer vertrauten Pointe. „Den Verkehr zu besiegen ist der ultimative Bosskampf“, schrieb er. „Selbst die mächtigsten Menschen der Welt können den Verkehr nicht besiegen.“

Von einem Tweet zum Vegas Loop

Musk brachte die Idee im Dezember 2016 ins Spiel, als er schrieb, der Verkehr mache ihn „verrückt“, und er werde eine Tunnelbohrmaschine bauen und „einfach losgraben“. Das Unternehmen wurde im Januar 2017 innerhalb von SpaceX registriert und 2018 als eigenständige Firma ausgegliedert. Seine erste Maschine, Godot, bohrte zwischen 2016 und 2018 einen 1,14 Meilen langen Testtunnel unter Hawthorne in Kalifornien, so die Unternehmensgeschichte.

Der größte Teil der Erwartungen ruht seither auf Prufrock, der eigenen Maschine, die Boring eigenen Angaben zufolge schneller und günstiger graben soll als herkömmliche Tunnelbohrtechnik. Auf seiner Website gibt das Unternehmen an, Prufrock ziele auf mehr als eine Meile pro Woche und Gesamtkosten von unter 8 Millionen Dollar pro Meile für einen Loop-Transporttunnel, Werte, die konventionelle Transitprojekte selten erreichen.

Der einzige in Betrieb befindliche Personenservice liegt in Las Vegas. Der Las Vegas Convention Center Loop, ein Tunnelpaar, das die Hallen des Kongresszentrums verbindet, wurde 2021 eröffnet und befördert Menschen in von Hand gesteuerten Tesla-Fahrzeugen. Der größere Vegas Loop hat nach Unternehmensangaben mehr als vier Millionen Fahrgäste über 11 Stationen befördert, und Clark County hat Genehmigungen für ein Netz von bis zu 68 Meilen und 104 Stationen erteilt. In Nashville, wo der Music City Loop im Februar 2026 den Baubeginn feierte, gräbt Boring durch harten Kalkstein, sein erstes derartiges Projekt.

Das Unternehmen hat seine Tunnel seit Langem als Mittel dargestellt, Kosten und Zeit des städtischen Transits zu senken, mit Projekten, die in Wochen statt Jahren versprochen werden. Diese Versprechen sind der Bilanz vorausgeeilt. Der 29 Meilen lange Vegas Loop, den Clark County 2021 genehmigte, wird noch ausgebaut, und seine Tunnel befördern Straßenfahrzeuge statt der schnellen elektrischen Schlitten, die Musk in frühen Konzeptvideos zeigte.

Die Finanzierung war bis jetzt ruhig. Boring sammelte 2018 rund 112,5 Millionen Dollar ein, 2019 etwa 120 Millionen und 2022 die Series C über 675 Millionen, und seitdem keine große neue Runde mehr angekündigt. Vier Jahre lang bewegte sich die private Bewertung nicht, während das Unternehmen weiter Projekte ankündigte, die nicht gebaut wurden.

Warum der Golf den Scheck schreibt

Souveränes Kapital aus der Golfregion kauft seit Jahren in westliche Technologie ein, und Infrastruktur, die eine Regierung zugleich finanziert und beauftragt, passt ungewöhnlich gut zusammen. Die VAE investieren nicht nur in Boring; sie sind zugleich der Kunde für den größten Arbeitsblock, den das Geld finanzieren soll. Die Straßen- und Verkehrsbehörde Dubais unterzeichnete im Februar 2025 eine vorläufige Vereinbarung für den Dubai Loop und im Februar 2026 einen Bauvertrag für den Pilotabschnitt: eine 6,4 Kilometer lange Strecke mit vier Stationen, die das Dubai International Financial Centre mit der Dubai Mall verbindet, zu Kosten von rund 565 Millionen AED (154 Millionen Dollar), wie The National berichtete. Der vollständige Dubai Loop soll 22 Kilometer und 19 Stationen erreichen.

Diese Überschneidung ist der Punkt. Für die VAE verwandeln die Tunnel Kohlenwasserstoffvermögen in sichtbare, feste Infrastruktur und eine Position in der unterirdischen Verkehrstechnik. Für Boring kommt souveränes Geld ohne die Planungskämpfe, Umweltprüfungen und Anwohnerproteste, die seine amerikanischen Projekte verzögert oder beendet haben. Electrek-Autor Fred Lambert brachte den Tausch auf den Punkt: Die VAE seien, schrieb er, wahrscheinlich ein besserer Investor und Projektpartner für das Unternehmen als die Städte, die es abgewiesen haben. Regierungen, die die Genehmigungen kontrollieren, können ein Tunnelprojekt schneller voranbringen, als ein Stadtrat eine Anhörung dazu abhalten kann.

Die Größenordnung verdient Vorsicht. Die Zahl von 150 Kilometern ist eine Ambition, die an die Partnerschaft geknüpft ist, kein unterzeichnetes Programm. Nur der 6,4-Kilometer-Pilot ist vertraglich gebunden, und Meed merkt an, dass der Großteil des größeren Netzes noch ausgeschrieben, geplant oder vergeben werden muss, ohne Zeitrahmen. Das Land, das die Runde anführt, ist zugleich der Kunde für die Arbeit, die die Runde finanzieren soll, was die Vereinbarung weniger zu einer reinen Finanzwette als zu einem staatlich gestützten Entwicklungsprogramm mit Eigenkapitalanteil macht.

Die Ökonomie und die Zweifel

Borings Argument beruht darauf, Tunnel klein und billig genug zu machen, um sie als Netz statt als Prestigeprojekte zu bauen. Dieses Argument stützt sich stark auf den Tunneldurchmesser und damit auf die Kapazität. Ein Loop befördert eine Handvoll Fahrgäste pro Fahrzeug durch einen etwa 3,6 Meter breiten Querschnitt. Eine konventionelle U-Bahn befördert Zehntausende Menschen pro Stunde durch einen mehrere Male breiteren Tunnel. Das Unternehmen erklärt, der fertige Vegas Loop könne irgendwann bis zu 90.000 Fahrgäste pro Stunde befördern, hat aber die Simulationen nicht veröffentlicht, die zeigen würden, wie eine Flotte von Autos in engen Tunneln bei Durchsatz und Energieverbrauch gegenüber der Schiene abschneidet.

Die Kosten sind der Punkt, an dem sich das Modell von außen am schwersten beurteilen lässt. Der U-Bahn-Bau in den Vereinigten Staaten hat zuletzt Hunderte Millionen Dollar pro Meile gekostet; Borings erklärtes Ziel ist ein Bruchteil davon, erreicht durch kleinere Tunnel und standardisierte Maschinen. Die Einsparungen sind real, wo sie gemessen werden, doch dieselbe Designentscheidung, die Kosten senkt, senkt auch die Kapazität, sodass sich die Zahlen nicht direkt mit einer U-Bahn vergleichen lassen, die weit mehr Menschen pro Stunde befördert.

Die Bilanz der Umsetzung ist die andere Hälfte der Zweifel. Seit 2017 hat Boring etwa ein Dutzend Stadtprojekte angekündigt, und Las Vegas ist das einzige, das heute Fahrgäste befördert. Der Chicago-O'Hare-Express wurde mit einem Preisschild von rund einer Milliarde Dollar vorgestellt und starb ohne Finanzierung oder unterschriebenen Vertrag. Ein Loop zwischen Washington und Baltimore erhielt bedingte Genehmigungen und verschwand dann von der eigenen Website des Unternehmens. Ein 45-Millionen-Dollar-Flughafenzubringer in Ontario, Kalifornien, schwoll auf fast 500 Millionen Dollar an, bevor Boring sich zurückzog. Die Verkehrsbehörde von San Antonio wählte das Unternehmen für ein neun Meilen langes System und erklärte später, sie habe keine Antworten mehr erhalten.

Auch betriebliche Bedenken gibt es. ProPublica dokumentierte Hunderte von Umweltverstößen im Zusammenhang mit dem Projekt in Las Vegas, und das Unternehmen hat in Texas Zitate zur Arbeitssicherheit erhalten. Ein geplantes Netz in Nashville rief eine Umfrage der Vanderbilt University hervor, in der die meisten Anwohner sagten, sie wollten die Tunnel nicht, obwohl der Bau trotzdem begann.

Die Zahl, die niemand außerhalb des Unternehmens prüfen kann

Boring ist privat und legt fast keine Finanzdetails offen. Es gibt keine unabhängige Umsatzzahl, keine geprüften Abschlüsse und keine Aufschlüsselung hinter der Marke von 23 Milliarden Dollar. Die Bewertung wird von denselben Investoren festgelegt, die das Geld bereitgestellt haben, und das Unternehmen hat nicht gesagt, was die Runde über Umsatz oder Mittelabfluss impliziert. Kosten und Zeitplan des Dubai-Piloten stammen von der RTA und dem Unternehmen. Der 150-Kilometer-Plan hat keine vergebenen Verträge, keinen veröffentlichten Etat und kein Fertigstellungsdatum.

Das ist wichtig für die Lektüre der Schlagzeile. Ein vierfacher Wertsprung bei einem Unternehmen, dessen einziger laufender öffentlicher Betrieb aus zwei Tunneln unter einem Kongresszentrum besteht, ist eine Wette auf die Umsetzung in einem Land, in dem diese Umsetzung noch nicht begonnen hat. Die Fertigteilproduktion für den Dubai-Piloten läuft, aber in den VAE ist noch kein Personentunnel offen, und die erste Phase dürfte erst um 2028 in Betrieb gehen.

Auch der Kontext der Runde zählt. CNBC berichtete über die Finanzierung im Umfeld von SpaceX' rekordverdächtigem Börsengang und Teslas Einführung fahrerloser Cybercabs in Austin, Ereignisse, die das Profil und den wahrgenommenen Wert von Musks breiterem Portfolio gehoben haben. Dieselbe Riege von Investoren erscheint in diesen Projekten, was es schwer macht, Vertrauen in Boring von Vertrauen in Musk zu trennen.

Boring ist heute eines der letzten großen Musk-Unternehmen, das nicht in ein größeres eingegliedert wurde. SpaceX absorbierte xAI im Februar 2026 in einem Aktientausch und ging im Juni 2026 mit dem größten Börsengang der Geschichte an die Börse. Diese Kombination verwandelte einen Großteil von Musks privatem Imperium in eine öffentliche Marktgeschichte und gab Investoren einen neuen Maßstab für die Bewertung der noch privaten Projekte. Boring gehört neben Neuralink zu den wenigen, die noch außerhalb der Konsolidierung stehen.

Was zu beobachten ist

• Ob der 150-Kilometer-Plan zu Verträgen wird. Ambitionen sind billig, Ausschreibungen nicht. Achten Sie auf vergebene Phasen, Preise und einen Etat von Seiten der VAE.
• Ob der Dubai-Pilot planmäßig startet. Die erste Phase soll rund 13.000 Fahrgäste pro Tag befördern, bis zu etwa 30.000 auf der vollen Strecke, mit einer Fertigstellung binnen etwa drei Jahren.
• Prufrocks Leistung im Hartgestein. Nashville ist der erste Kalkstein-Test. Wenn die Geschwindigkeits- und Kostenversprechen dort halten, übertragen sie sich leichter auf Geologie und Budget der VAE-Erweiterung.
• Wie das Geld ausgegeben wird. Boring zufolge fließt es in Einstellungen, Loop-Projekte und Maschinenforschung. Ein privates Unternehmen muss keine Umsätze veröffentlichen, und diese Runde gibt ihm wenig Anlass, damit zu beginnen.
• Ob das Golf-Modell Schule macht. Ein Staat, der zugleich finanziert und kauft, ist ein anderer Investor als ein Wagniskapitalfonds, der eine Rendite sucht. Wenn die Vereinbarung funktioniert, könnte sie zur Vorlage für westliche Infrastruktur-Start-ups werden, die zu Hause nicht gebaut werden.

Vorerst liest sich die Runde am besten als der Preis eines Versprechens an einem Ort, der bereit ist, es zu verbürgen. Boring argumentiert seit einem Jahrzehnt, Tunnel ließen sich schneller und billiger graben, als die Transitbranche glaubt. Jetzt hat es 3 Milliarden Dollar, einen souveränen Geldgeber und einen Kunden in derselben Regierung. Was noch fehlt, ist ein Personentunnel in dem Land, das die Rechnung zahlt, und jede Finanzoffenlegung, die einem Außenstehenden erlauben würde, die Wette zu beurteilen.

Titelbild: „Las Vegas Convention Center Loop“ von Daniel (Dschwen), Wikimedia Commons, CC BY 2.0.