OpenAI prevé quemar 278.000 millones de dólares hasta 2030

OpenAI prevé consumir 278.000 millones de dólares en efectivo entre 2026 y el final de 2030. El Financial Times publicó la cifra el viernes 18 de septiembre de 2026, afirmando haber visto una presentación reciente de la empresa que proyectaba un flujo de caja libre negativo de esa magnitud a lo largo de ese periodo de cinco años.

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La cifra es una previsión, no un resultado, y OpenAI no la ha publicado. Aun así, muestra cómo la empresa detrás de ChatGPT enmarca sus propias finanzas mientras recauda dinero y se prepara para una posible salida a bolsa.

El Financial Times publicó la proyección en primer lugar. Bloomberg la corroboró, citando a una persona cercana al asunto que dijo que los materiales se habían compartido en julio como parte de un gran acuerdo de cómputo. Reuters, que difundió el relato del FT, dijo que no podía verificar el informe de inmediato, y KSL publicó la misma nota de agencia. OpenAI declinó hacer comentarios, según Bloomberg.

Qué muestra supuestamente la presentación

La cifra de quema es una parte de un cuadro más amplio descrito en los informes. Según el relato del FT, los mismos materiales proyectan unos ingresos que suben de 36.000 millones de dólares en 2026 a 350.000 millones en 2030, un aumento de aproximadamente diez veces en cuatro años. Los ingresos acumulados hasta el final de la década alcanzarían unos 840.000 millones.

El mayor coste es la potencia de cálculo. El informe decía que OpenAI prevé gastar unos 856.000 millones de dólares en cómputo e infraestructura de aquí al final de 2030, lo que el FT describió como la mayor categoría de gasto de la empresa. Ese gasto es lo que convierte una línea de ingresos en rápido crecimiento en un déficit de caja: la empresa construye capacidad más rápido de lo que los clientes pagan por ella.

Para ponerlo en perspectiva, el déficit de cinco años es más de veinte veces los aproximadamente 13.000 millones de dólares de ingresos que OpenAI registró en 2025, según las cifras publicadas por CNBC y recopiladas por los rastreadores de analistas. La brecha entre lo que la empresa gasta y lo que ingresa es toda la historia de la proyección.

La aritmética de la financiación es ajustada. El FT informó de que OpenAI recaudó 122.000 millones de dólares en marzo de 2026 con una valoración de 852.000 millones y va camino de agotar ese efectivo en 2028, dos años antes de que se cierre el periodo de proyección. El diario también informó a principios de semana de que OpenAI había mantenido conversaciones con inversores que podrían valorar la empresa en torno a 1,2 billones de dólares antes de una posible cotización.

OpenAI presentó en junio de 2026 una solicitud confidencial para una oferta pública inicial. Sam Altman ha dicho que la empresa no saldrá a bolsa en 2026, citando preocupaciones de seguridad de la IA, según el relato de Reuters.

Por qué una cifra de flujo de caja importa más que una pérdida de titular

El flujo de caja libre es el dinero que queda después de los costes operativos y el gasto de capital. Un flujo de caja libre negativo significa que un negocio consume efectivo en lugar de generarlo. Un déficit acumulado de 278.000 millones de dólares en cinco años equivale a una media de más de 50.000 millones al año, una escala que pocas empresas privadas han tratado de financiar.

Merece la pena no confundir un déficit de caja con una pérdida contable. Una pérdida refleja los ingresos menos los gastos, incluidas partidas no monetarias como la depreciación. Un déficit de caja refleja dinero que sale realmente. Para una empresa que compra servidores, alquila espacio de centro de datos y firma contratos eléctricos a largo plazo, la cifra de caja determina cuánto dinero externo necesita y cuándo.

A modo de comparación, el valor de mercado total de la mayoría de las grandes empresas tecnológicas es menor que el desembolso acumulado del plan publicado. Industrias intensivas en capital como las aerolíneas y las operadoras de telecomunicaciones asumen de forma habitual una deuda elevada, pero lo hacen contra unos ingresos consolidados. OpenAI pide a los inversores que financien un déficit que dura cinco años antes de que el negocio genere caja positiva.

Ese calendario es la verdadera historia. Una quema que se prolonga hasta 2030 solo es manejable si los inversores siguen aportando capital. La proyección publicada de que el efectivo se agota en 2028 da a OpenAI una ventana de unos dos años para recaudar más, ya sea mediante rondas privadas, deuda o una salida a bolsa.

La cuestión de la financiación

Un déficit de 278.000 millones de dólares no puede cubrirse con las operaciones. Tiene que venir de inversores, prestamistas o ventas de activos. OpenAI ya ha reunido a grandes patrocinadores y ha cerrado rondas de financiación con valoraciones crecientes, y la cifra publicada de 1,2 billones de dólares asociada a las conversaciones recientes la situaría entre las empresas privadas más valiosas de la historia.

Cada ronda conlleva contrapartidas. El capital nuevo diluye a los accionistas anteriores, y una valoración más alta eleva el retorno que el negocio debe acabar generando. Los inversores estratégicos que además suministran chips o capacidad de nube difuminan la frontera entre cliente y accionista. El detalle publicado de que los materiales de julio viajaron con un acuerdo de cómputo recuerda que la financiación de OpenAI y sus compromisos de infraestructura están entrelazados.

La salida a bolsa es el siguiente paso obvio. La cautela expresada por Altman sobre un debut en 2026 deja 2027 y años posteriores en juego. Quien compre esa oferta estaría comprando una empresa que le ha dicho, en sus propios materiales, que planea gastar más de lo que gana durante años.

El objetivo de ingresos para 2030 se ha elevado

La nueva proyección es también una revisión. En febrero de 2026, Bloomberg informó de que OpenAI decía a los inversores que sus ingresos superarían los 280.000 millones de dólares en 2030. La cifra ahora asociada a la presentación es de 350.000 millones, alrededor de una cuarta parte más. La dirección es ascendente, lo que encaja con una empresa que ha elevado repetidamente sus propias expectativas.

Unos objetivos de ingresos más altos cortan en ambos sentidos. Hacen que el plan de gasto parezca más defendible, porque un negocio futuro mayor puede absorber más capital. También fijan un listón más alto que la empresa debe superar, y dependen de supuestos sobre suscripciones de consumo, ventas empresariales y publicidad que no se han probado a esta escala.

¿Bastan 350.000 millones de ingresos en 2030 para justificarlo?

La aritmética es exigente, no imposible. Una empresa con 350.000 millones de dólares de ingresos anuales se situaría entre las mayores del mundo, más grande que la mayoría de los gigantes tecnológicos actuales. Que gane beneficios depende de cuánto de cada dólar de ingresos se consume en cómputo.

La estructura de costes publicada de OpenAI muestra por qué los inversores siguen de cerca los gastos de entrenamiento e inferencia. El producto funciona con hardware caro que se deprecia y consume energía, por lo que los márgenes brutos son más estrechos que los de una típica empresa de software. Las estimaciones de los analistas han situado el margen bruto de OpenAI en torno al 30 % bajo, muy por debajo del 70 % al 80 % habitual entre las firmas de software maduras. Un margen bruto más bajo deja menos espacio para cubrir investigación, ventas y administración antes de alcanzar el punto de equilibrio.

La comparación con un rival afina el cuadro. Las estimaciones de analistas recopiladas por Value Add VC sitúan el punto de equilibrio del flujo de caja libre de Anthropic en 2027-2028, unos dos años por delante del objetivo de 2029-2030 que ese mismo análisis atribuye a OpenAI. La diferencia publicada refleja la mezcla de negocio: Anthropic vende más a través de canales empresariales y de API para desarrolladores, mientras que OpenAI se apoya en las suscripciones de consumo a ChatGPT, donde la mayoría de los usuarios no paga nada. Value Add VC etiqueta ambas cronologías como estimaciones de analistas, no como previsiones de las empresas.

Las estimaciones de ingresos de OpenAI también se han movido a lo largo del año. Algunos rastreadores de analistas sitúan los ingresos anualizados cerca de 25.000 millones de dólares en el primer semestre de 2026 tras un estancamiento que comenzó en febrero, con estimaciones posteriores que se acercan a los 40.000 millones a medida que crecían las ventas empresariales. Son estimaciones externas, no cifras auditadas, y la empresa no las publica con una periodicidad fija.

El debate sobre el capex que alimenta la cifra

El informe llega en medio de una discusión sobre si el despliegue de la IA ha superado la demanda. Los centros de datos, los procesadores gráficos y la electricidad han absorbido cientos de miles de millones de dólares en toda la industria, y buena parte del retorno sigue siendo proyectado en lugar de realizado. Una empresa que dice a los inversores que quemará 278.000 millones de dólares antes de alcanzar el equilibrio es un dato concreto para ese debate.

La lectura optimista es que la proyección muestra confianza respaldada por un crecimiento real. Un negocio que espera pasar de 36.000 a 350.000 millones de dólares en cuatro años está escalando un producto que ya se vende, no persiguiendo un mercado hipotético. Si los ingresos llegan, el gasto se convierte en capacidad que los rivales tendrían dificultades para igualar.

La lectura prudente se centra en la brecha. El mismo documento que prevé 350.000 millones de ingresos en 2030 también prevé unos 856.000 millones de gasto en cómputo e infraestructura para entonces, junto con el déficit de caja acumulado de 278.000 millones. Para que el plan funcione, los ingresos deben crecer más rápido que los costes durante el resto de la década. Si el crecimiento se frena, buena parte del gasto ya está comprometido, porque los arrendamientos de centros de datos y los pedidos de chips se firman con años de antelación.

Hay también una cuestión de mercado. Los mayores clientes y proveedores de la industria de la IA están conectados por una red de acuerdos en la que el mismo puñado de empresas invierte, construye y compra. Una desaceleración de la financiación en uno de los grandes jugadores la sentirían los demás. Esa interconexión es la razón por la que la proyección de OpenAI se lee como una señal sobre todo el sector, y no sobre una sola empresa.

Qué hay que seguir

Tres acontecimientos convertirían esta previsión publicada en un cuadro más claro. El primero es si OpenAI confirma las cifras o presenta un folleto que las revele, lo que las trasladaría de filtraciones a cifras auditadas. El segundo es si la empresa cierra la ronda de financiación que implican las conversaciones de valoración publicadas, y en qué condiciones. El tercero es la propia línea de ingresos.

Si el ritmo de facturación sigue subiendo hacia el objetivo publicado para 2030, la quema parece el coste de ganar un mercado. Si se estanca, las mismas cifras se leen de forma muy distinta. Por ahora, la cifra de 278.000 millones es la propia proyección de OpenAI, publicada por dos medios a partir del mismo documento y no verificada por un tercero. Dice más sobre el precio de las ambiciones de la empresa que sobre si darán fruto.

Sam Altman en noviembre de 2022. Foto: Village Global / Wikimedia Commons (CC BY 2.0).