El trimestre récord de Apple llega con una factura de memoria que no puede esquivar

Apple declaró el lunes 2 de noviembre unos ingresos de 114.500 millones de dólares en su cuarto trimestre fiscal, un 12% más que los 102.500 millones de un año antes, con un beneficio neto de 30.700 millones y un beneficio diluido de 2,10 dólares por acción, según el comunicado de Apple. Después, el director financiero Kevan Parekh dio la guía para el trimestre de diciembre: un margen bruto del 45 al 46%. Los analistas consultados por LSEG esperaban un 46,3%, informó CNBC.

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Las acciones cayeron cerca de un 3% en el mercado extendido después de bajar casi un 2% en la sesión regular del lunes. Las cifras se conocieron tras el cierre, como informó MacRumors. Un trimestre récord que provoca una venta no es una paradoja cuando se lee la segunda cifra. Apple presentó ingresos récord para un trimestre de septiembre y avisó a los inversores de que el trimestre navideño sería menos rentable que el recién cerrado.

Un trimestre récord que termina en un aviso

El detalle está en las líneas de segmento, que Six Colors recopiló del comunicado de Apple. Los ingresos de iPhone llegaron a 57.600 millones, un 17,5% más interanual. Mac subió un 23,7% y servicios añadió un 9,8%. Dos líneas fueron en sentido contrario: wearables, hogar y accesorios bajó un 7,9%, y iPad cayó un 10,4%.

El margen bruto del trimestre fue del 47,9%, con cerca de un punto porcentual procedente de devoluciones de aranceles. Sin esa devolución, el trimestre de septiembre ya queda más cerca de la guía que llegó después. La devolución es extraordinaria y no debería anualizarse en las cifras del próximo año. Ese tipo de partidas maquilla un solo trimestre y no dice nada sobre lo que Apple paga por los componentes.

La dirección del viaje es más difícil de discutir. El margen bruto fue del 50,1% en el trimestre de junio de 2026 y del 47,9% en septiembre. En el punto medio del nuevo rango, 45,5%, sería el más bajo de Apple desde el cuarto trimestre fiscal de 2023, según el cálculo de CNBC a partir de la guía. Tres trimestres, tres caídas.

Por qué la memoria se convirtió en la cifra que importa

Parekh señaló la causa: «Esto incluye principalmente el impacto de unos mayores costes de memoria, así como algunos costes relacionados con el despliegue de Siri AI».

Memoria aquí significa DRAM y NAND, la memoria de trabajo y de almacenamiento de cada teléfono, tableta y portátil. Los precios de ambas han subido a lo largo de 2026 porque los centros de datos de IA las compran en volúmenes que el mercado de consumo no maneja. Los fabricantes de servidores y los hiperescaladores pagan primas por pedidos grandes, lo que deja menos suministro para los dispositivos que vende Apple. Ese es el mecanismo detrás de la escasez.

John Ternus, en su primera llamada de resultados como consejero delegado, no lo suavizó. «Lo que estamos viendo ahora con el precio de la memoria no tiene precedentes», dijo. Añadió que, más allá del trimestre de diciembre, Apple espera que «los precios de compra de memoria sigan subiendo».

El balance muestra la respuesta. Las obligaciones de compra subieron 33.000 millones de dólares entre el trimestre de junio y el de septiembre, dijo en la llamada el director de operaciones, Sabih Khan. Es dinero comprometido con proveedores por componentes que aún no se han entregado. Comprometer pronto es una forma de asegurar piezas en un mercado tenso. También fija precios que pueden parecer caros más adelante. Y el compromiso es una señal hacia delante: se convierte en coste a medida que se envían las piezas, así que el aumento de septiembre dice más del trimestre de diciembre que del recién presentado.

Apple se come parte de la factura

Apple ya ha subido precios. Los elevó en Mac, iPad y accesorios durante el año, y añadió 100 dólares al precio del iPhone en septiembre. Ternus dijo que el aumento del iPhone se hizo «a regañadientes», una palabra que sugiere que espera que los compradores lo noten.

Aun así, la empresa no traslada todo el aumento. Esa elección tiene un coste, y el coste se mide en la guía de margen. Apple no ha dicho cuánto de la factura de memoria se va a tragar.

El suministro es la restricción más dura. Apple espera escasez de iPhone y Mac en el trimestre navideño, sobre todo por la memoria. Khan lo dijo con cuidado: «Como hemos dicho antes, vemos menos flexibilidad en la cadena de suministro de lo normal».

La historia no tranquiliza. Tim Cook dijo al Wall Street Journal en junio de 2026 que la situación de la memoria era «una inundación centenaria». Ternus sustituyó a Cook el 1 de septiembre, dos meses antes de que se publicaran los resultados.

«Lo que estamos viendo ahora con el precio de la memoria no tiene precedentes». John Ternus, consejero delegado de Apple, en la llamada de resultados del 2 de noviembre

La primera llamada de Ternus

La llamada del lunes fue la primera de Ternus como consejero delegado. El trimestre superó las previsiones de Wall Street en ingresos y beneficios, informó AppleInsider. Heredó un ciclo de producto que vende bien y una base de costes que se mueve en su contra. El despliegue de Siri AI es la segunda mitad de esa historia de costes: Parekh lo agrupó con la memoria como lastre para el margen, sin dar una cifra para ninguno de los dos.

Había buenas noticias que señalar. «Según IDC, ganamos cuota a nivel global en el trimestre y en el conjunto del año fiscal», dijo Ternus. «Y nunca habíamos vendido tantos Mac en un año fiscal como esta vez». La cifra de Mac es un récord de la empresa. La afirmación sobre la cuota se apoya en datos de terceros que la empresa citó pero no enlazó, y el informe original de IDC no está en los materiales de Apple.

Esa mezcla de demanda y coste es la prueba que tiene por delante Ternus. Un consejero delegado nuevo suele llevarse el mérito de lo primero y la culpa de lo segundo, y Apple tiene ahora mucho de una cosa y una cantidad poco grata de la otra.

Qué significa si va a comprar este invierno

Si piensa comprar un iPhone o un Mac antes de enero, la guía tiene dos implicaciones prácticas. La primera es la disponibilidad. Apple espera restricciones por la memoria en ambas líneas durante el trimestre navideño, lo que significa que las configuraciones populares pueden agotarse antes de lo habitual y las fechas de envío pueden alargarse. La segunda es el precio. Apple ya ha subido precios este año y está absorbiendo costes en vez de recortarlos, así que los descuentos habituales de Navidad tienen menos margen de maniobra.

Ninguno de los dos puntos es una predicción sobre un modelo concreto. Apple no dio cifras de unidades ni desglose regional. Pero una empresa que dice que el suministro estará restringido, en la misma llamada en la que dice que los márgenes se comprimen, no está describiendo un trimestre de promociones agresivas. El consejo práctico es aburrido: decida qué necesita antes de la temporada de rebajas y mire las fechas de envío, no los precios anunciados.

El caso alcista se apoya en rivales con menos colchón

Hay un argumento para el optimismo, y viene de los analistas, no de Apple. Los analistas citados por CNBC sugirieron que Apple puede usar la presión para ganar cuota a los fabricantes de PC con Windows y de Android, que tienen menos colchón financiero para absorber los costes de memoria. Es una interpretación de cómo podría ir el próximo año, no un resultado reportado, y depende de que los rivales se comporten como se espera.

El mercado de PC en general da algo de contexto al argumento. Intel tuvo su peor día de cotización desde los años 1970 el 30 de octubre de 2026 tras una previsión débil ligada a un mercado de PC en enfriamiento. La línea Mac de Apple creció un 23,7% en el mismo periodo. Un competidor presionado por la demanda y por los costes de componentes puede tener que elegir entre margen y precio.

Las propias cifras de Apple muestran el límite de esa lógica. Su margen bruto también baja, y vende hardware premium a precios que la mayoría de sus rivales no puede igualar. Ganar cuota absorbiendo costes solo funciona mientras el balance pueda soportarlo, y la guía navideña sugiere que el coste de soportarlo sube.

Lo que Apple no quiso decir

Hay tres huecos que importan más que cualquier cosa que Apple dijera.

El primero es el tamaño. Apple no dio una cifra en dólares del aumento de los costes de memoria ni dijo cuánto absorberá. La guía de margen es la única cuantificación, y mezcla la memoria con el despliegue de Siri AI.

El segundo son los contratos. Apple declinó decir si ha firmado acuerdos de largo plazo con fabricantes de memoria, informó CNBC. Los acuerdos de largo plazo cambiarían el perfil de riesgo, porque fijarían precios durante un periodo. Su ausencia, o su secreto, deja la exposición abierta.

El tercero es la durabilidad. La comparación con el ejercicio 2023 es un cálculo de CNBC a partir del punto medio, no una afirmación de Apple. El 47,9% del trimestre de septiembre incluye una devolución de aranceles que no se repetirá. Y todas las cifras trimestrales de este artículo son declaradas por la empresa y no auditadas.

Qué vigilar en el trimestre navideño

El margen bruto de diciembre es la primera prueba. Un resultado igual o superior al 46% sugeriría que Apple gestionó la factura de memoria mejor de lo que implicaba su propia guía. Un resultado por debajo del 45% significaría que la presión sigue creciendo.

La transparencia importa casi tanto. Si Apple empieza a nombrar proveedores de memoria o a describir acuerdos plurianuales, el cuadro de costes será más fácil de modelar. El silencio en ese terreno sugeriría que la empresa espera que el mercado siga volátil.

Luego está la competencia. Conviene observar si los fabricantes de PC y Android suben precios, los mantienen o descuentan. El argumento de cuota de Apple depende de que los rivales tengan menos margen de maniobra que ella, y los próximos dos trimestres pondrán a prueba esa afirmación.

Las obligaciones de compra son el indicador silencioso. Otro salto grande señalizaría que Apple sigue comprando a futuro para proteger el suministro y que el coste en efectivo de esta escasez no ha terminado.

El próximo informe de Apple mostrará cuál de esas lecturas es la correcta.

Imagen de portada: «Vista aérea de Apple Park» de Daniel L. Lu, CC BY-SA 4.0, vía Wikimedia Commons.