Broadcom eleva su previsión de chips de IA a 115.000 millones de dólares, y a 230.000 millones para 2028

Broadcom elevó el miércoles su previsión plurianual para los chips de IA personalizados y comunicó a los inversores que ahora espera unos 115.000 millones de dólares de ingresos por semiconductores de IA en el ejercicio que termina en octubre de 2027 (frente a una previsión anterior de más de 100.000 millones) y que esa cifra debería volver a duplicarse, hasta unos 230.000 millones de dólares, en el ejercicio 2028. La compañía presentó la previsión junto con los resultados del tercer trimestre fiscal, que superaron las expectativas en casi todas las líneas. Sin embargo, la acción cayó en las operaciones posteriores al cierre, porque la guía para el trimestre en curso quedó justo por debajo de la cifra que había modelado Wall Street. La reacción dividida refleja la tensión central del negocio del hardware de IA: la demanda es enorme y visiblemente acelerada, pero las expectativas son tan altas que incluso un resultado espectacular puede leerse como una decepción.

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Broadcom presentó los resultados el 2 de septiembre, correspondientes al trimestre cerrado el 2 de agosto de 2026. Los ingresos por semiconductores de IA se más que triplicaron interanualmente hasta 16.700 millones de dólares, un alza de alrededor del 221 por ciento y del 54 por ciento frente al trimestre anterior. Los ingresos totales subieron un 86 por ciento hasta 29.590 millones de dólares, superando por poco los aproximadamente 29.360 millones que esperaban los analistas, según Reuters. El beneficio neto ascendió cerca de un 216 por ciento hasta 13.088 millones de dólares, y el beneficio ajustado por acción fue de 3,32 dólares, por encima del consenso de unos 3,24 dólares.

La composición del trimestre importa tanto como el crecimiento titular. Los ingresos por soluciones de semiconductores alcanzaron 20.839 millones de dólares, un 127 por ciento más interanualmente y alrededor del 70 por ciento del total. El software de infraestructura (el negocio que Broadcom heredó con la adquisición de VMware) aportó 8.752 millones de dólares, un 29 por ciento más: sólido, pero ya no el centro de la historia. Broadcom es hoy, ante todo, un proveedor de silicio para IA, y su división de IA crece varias veces más rápido que todo lo demás que vende.

Después llegó la guía que empañó el resultado. La compañía dijo que los ingresos del cuarto trimestre deberían situarse en unos 34.800 millones de dólares, por debajo de los aproximadamente 35.030 millones que esperaban los analistas encuestados por LSEG. Los ingresos por chips de IA del trimestre se pronostican en unos 21.700 millones de dólares, un 236 por ciento más interanualmente y ligeramente por encima de la estimación de unos 21.330 millones recopilada por Visible Alpha. Broadcom también anticipó un margen operativo ajustado de alrededor del 66 por ciento. La acción cayó en las operaciones posteriores al cierre; algunos informes citaron un descenso superior al 1 por ciento y otros superior al 3 por ciento. En lo que va de año acumulaba una subida de alrededor del 6 por ciento, por detrás del conjunto del mercado de semiconductores, según señaló Bloomberg.

La tesis del silicio personalizado

El ascenso de Broadcom es una apuesta por una idea concreta: que los mayores operadores de IA ejecutarán cada vez más sus cargas de trabajo más importantes en chips diseñados para ellos, y no en procesadores de propósito general comprados sin más. La empresa fabrica aceleradores personalizados (circuitos integrados de aplicación específica, o ASIC) y la red de alta velocidad que conecta a miles de ellos dentro de un centro de datos. Sus chips personalizados y su equipamiento de red para IA los utilizan, entre otros, Meta, Google (de Alphabet) y OpenAI, informó Reuters.

La lógica es sencilla. Una empresa que controla su propio acelerador puede adaptar el silicio a sus cargas de trabajo, evitar el margen de un proveedor de chips de mercado y, en principio, obtener más computación útil por dólar y por vatio. La contrapartida es el compromiso: el silicio personalizado es caro de desarrollar, tarda años en llegar al mercado y solo compensa a una escala enorme. Por eso la lista de clientes es corta y los nombres que figuran en ella están entre las tecnológicas más ricas del mundo, y por eso cada diseño ganado vale miles de millones de dólares a lo largo de su vida.

Para Broadcom, el modelo ha generado tanto ingresos como visibilidad. Solo en el último trimestre, los pedidos de chips de IA superaron los 30.000 millones de dólares, según la compañía, una cartera que ayuda a sostener la previsión más alta. El consejero delegado, Hock Tan, dijo a los analistas que «la demanda de aceleradores de IA personalizados y productos de red sigue siendo muy fuerte» y que «este impulso de crecimiento continuará en el cuarto trimestre», según el informe de Reuters difundido por CNA.

La mitad del negocio dedicada a la red es fácil de pasar por alto y difícil de exagerar. Los aceleradores solo son útiles cuando pueden conectarse entre sí a muy alta velocidad y baja latencia, y ese tejido es en sí mismo un producto especializado y de alto margen. A medida que los clústeres de IA crecen de miles a cientos de miles de chips, el contenido de red por instalación aumenta, y Broadcom también vende en ese crecimiento.

Suministro y la prueba del gigavatio

La previsión elevada no se refiere solo a la demanda. Tan dijo que Broadcom ha asegurado suficiente suministro para respaldar la previsión más alta el próximo año, una afirmación que importa en un sector donde la restricción vinculante ha pasado de los pedidos a los componentes. Señaló visibilidad sobre despliegues adicionales hasta 2028: más de 10 gigavatios para Anthropic, más de 5 GW para OpenAI y 3 GW para Meta, informó CNA. Esas cifras describen la huella física de los centros de datos de IA y no recuentos de chips, pero son los números prospectivos más concretos que Broadcom ha ofrecido, y explican por qué la dirección se sintió cómoda duplicando su objetivo para 2028.

La reacción de los analistas se centró en ese compromiso de suministro. «Eso es capacidad comprometida, no aspiración, y cierra la mayor parte de la brecha respecto a lo que quería el mercado», dijo Patrick Moorhead, de Moor Insights & Strategy, a Reuters.

«Eso es capacidad comprometida, no aspiración, y cierra la mayor parte de la brecha respecto a lo que quería el mercado.» — Patrick Moorhead, Moor Insights & Strategy

El suministro es también donde Broadcom se cubre. La compañía ha advertido de tensiones en sustratos avanzados y otros componentes, y ha actuado para repartir su riesgo de fabricación. Para reducir su dependencia de un único fabricante, firmó en julio un memorando de entendimiento plurianual con Samsung Electronics por valor de más de 200.000 millones de dólares, informó Reuters. El acuerdo recuerda que, en el hardware de IA, la capacidad de fabricación es un activo estratégico y que las empresas capaces de asegurarla pronto obtienen una ventaja difícil de replicar cuando llega la demanda.

La competencia sube el tono

La franquicia de silicio personalizado de Broadcom no está sin rivales. En agosto, su rival Marvell Technology cerró con Google un acuerdo ampliado de chips personalizados que podría generar unos 120.000 millones de dólares de ingresos hasta el ejercicio 2033 si el gigante de las búsquedas cumple sus objetivos de compra. Como parte del acuerdo, Google recibió un warrant para comprar hasta 58,97 millones de acciones de Marvell a 206,58 dólares cada una (una participación de unos 12.200 millones de dólares si se ejerce por completo), según Reuters. Las cifras titulares son enormes, aunque la estructura es condicional: la mayor parte del warrant se consolida solo a medida que Google compra, de modo que los 120.000 millones son un umbral implícito en la mecánica del acuerdo, no un pedido comprometido.

El acuerdo importa por dos razones. Primero, muestra que Google (uno de los clientes más importantes de Broadcom) diversifica su base de proveedores en lugar de concentrarla. Broadcom tiene un acuerdo a largo plazo independiente para suministrar a Google futuras generaciones de chips de IA personalizados hasta 2031, así que ambos arreglos no son mutuamente excluyentes, pero la dirección apunta a más proveedores, no a menos. Segundo, replantea la pregunta competitiva. La contienda ya no se limita a quién fabrica el acelerador más rápido, sino a quién puede entregar volumen, según lo previsto, a lo largo de varias generaciones y sin convertirse en un punto único de fallo.

Por qué está mirando todo el mercado

El informe de Broadcom es un caso de prueba para una pregunta más amplia: si el enorme gasto de capital que se vierte en la infraestructura de IA se traduce en ingresos duraderos para las empresas que la suministran. Las GPU de Nvidia han dominado la primera fase del despliegue, pero el gasto se está ampliando. Los aceleradores personalizados y la red de alta velocidad que los conecta representan una porción cada vez mayor de la lista de materiales de un clúster de IA moderno, y Broadcom está en el centro de ambos. Por eso su guía se lee como una señal no solo sobre Broadcom, sino sobre la forma de la propia demanda de IA.

La reacción mixta del mercado merece una lectura atenta. Una empresa que prevé un crecimiento interanual del 236 por ciento en un solo trimestre fue penalizada porque su perspectiva de ingresos totales quedó menos de un uno por ciento por debajo del consenso. El episodio dice menos sobre los fundamentos de Broadcom que sobre cuánto optimismo está ya descontado. Cuando una acción se valora asumiendo una ejecución casi perfecta, cualquier tropiezo (incluso uno dentro del rango normal de variabilidad trimestral) se convierte en un acontecimiento.

También hay una advertencia estructural. Los ingresos de IA de Broadcom se concentran en un puñado de clientes muy grandes, y esos clientes están haciendo a su vez apuestas que podrían cambiar. Si la economía de los modelos de IA mejora más rápido de lo esperado, o si una nueva arquitectura reduce la cantidad de silicio personalizado que requiere una carga de trabajo, la curva de demanda podría doblarse. A la inversa, si una start-up o un proveedor de nube decide internalizar el diseño de aceleradores, Broadcom podría perder un cliente tan rápido como lo ganó. La concentración corta en ambos sentidos, y los mismos nombres que hacen creíble la previsión son los que la vuelven frágil.

Qué observar el próximo trimestre

Tres cosas determinarán si la previsión elevada se sostiene. La primera son los resultados del cuarto trimestre: si los ingresos se acercan a los 34.800 millones guiados y si las ventas de chips de IA alcanzan el objetivo de unos 21.700 millones. Un fallo en la línea de IA, aunque fuera estrecho, pondría a prueba la credibilidad de las cifras mucho mayores de 2027 y 2028, porque esas previsiones se apoyan en el mismo motor de ejecución.

La segunda es el margen. Broadcom anticipó un margen operativo ajustado de alrededor del 66 por ciento, y mantenerlo mientras escala un negocio intensivo en capital y en empaquetado no está garantizado. Si los márgenes se comprimen, la capacidad de beneficio implícita en la previsión de 230.000 millones se reduce, y el argumento de valoración que ha sostenido la acción se debilita.

La tercera es la cadena de suministro. La previsión asume capacidad asegurada en obleas de vanguardia, sustratos avanzados y memoria de alto ancho de banda. Cualquier perturbación (un cuello de botella en el empaquetado, una escasez de memoria, un contratiempo de fabricación) se manifestaría primero como un retraso y después como un recorte de la guía. Broadcom ha dicho que tiene el suministro que necesita. Los dos próximos trimestres mostrarán si esa afirmación sobrevive al contacto con la demanda. El propio consejero delegado ha descrito la perspectiva como cuidadosamente estructurada y más bien conservadora: un recordatorio de que estas cifras estiman lo que puede construirse y desplegarse, no lo garantizan.

Conclusión

El mensaje de Broadcom es que el despliegue de la IA ya no es solo una historia de GPU. Los aceleradores personalizados y la red que los rodea se están convirtiendo en un mercado diferenciado y de rápido crecimiento, y Broadcom pretende ser su proveedor más importante. La previsión elevada (115.000 millones en 2027, 230.000 millones en 2028) es el objetivo plurianual más agresivo que la empresa ha dado nunca, y se apoya en lo que la dirección describe como suministro asegurado y no en una esperanza. La guía para el próximo trimestre demuestra, sin embargo, que incluso una empresa que crece a ritmos de tres dígitos puede quedarse corta ante un mercado que ya ha decidido cómo es el futuro. La tensión entre esos dos hechos es la verdadera historia, y no se resolverá hasta que lleguen las cifras.