La semaine tech : le déploiement rencontre ses électeurs

Le décompte des votes était de 40 sur 41. Le 3 novembre, dans 10 États, les électeurs ont soutenu des restrictions sur les centres de données ou rejeté des mesures qui auraient facilité leur construction. La seule défaite a eu lieu à Harwood, dans le Dakota du Nord, où une proposition de révision supplémentaire des projets industriels a échoué. L'Ohio a inscrit 21 des mesures sur ses bulletins et au moins 14 municipalités ont adopté des interdictions ou des limites. Au Texas, Gina Hinojosa a battu Greg Abbott après avoir fait campagne pour un moratoire.

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Deux jours plus tard, Le Nasdaq Composite a perdu 5,52 % à 24 315,00 points et environ 2 500 milliards de dollars de capitalisation, la plus forte baisse sur une séance jamais enregistrée selon le décompte du Wall Street Journal. Le déclencheur, selon le récit du marché, était la même élection.

Un jour plus tard, la police néerlandaise a utilisé des matraques, du gaz poivré et des gaz lacrymogènes pour déloger des manifestants d'un chantier de centre de données de 78 MW dans le district de Westpoort, à Amsterdam. Le site est entièrement loué à Microsoft. Il repose sur une demande de permis de 2016, antérieure à la fois au moratoire municipal et à l'interdiction nationale des campus hyperscale.

Le même déploiement était jugé en trois endroits à la fois : dans les urnes, sur le marché et devant les clôtures. Chaque verdict avait un mécanisme et un horizon différents, et aucun n'a annulé un projet. C'est ce qui rendait la semaine digne d'une lecture attentive. Pendant deux ans, la contrainte sur l'infrastructure d'IA était le capital, les puces ou l'électricité. Cette semaine, elle ressemblait davantage à une autorisation.

Quarante et un votes locaux, quarante défaites

Les résultats locaux étaient les plus concrets. Ballotpedia a décompté 41 mesures sur les centres de données dans 10 États, et CNBC a relevé les résultats. Les votes n'étaient pas un référendum national. Ils formaient un ensemble de décisions municipales sur le zonage, les abattements fiscaux et des sites précis, ce qui explique l'ampleur des marges et pourquoi les conséquences mettront des années à apparaître.

L'Ohio était le centre de gravité. L'État compte plus de 200 centres de données en service, le cinquième total des États-Unis, et des entreprises ont annoncé des projets représentant jusqu'à 40 milliards de dollars d'infrastructure d'IA d'ici 2030, selon les chiffres du département du Développement de l'Ohio cités par Fortune. L'État comptait déjà 125 moratoires locaux avant mardi. Puis au moins 14 municipalités supplémentaires ont adopté des restrictions.

Les résultats individuels étaient nets. Sunbury a adopté un amendement à sa charte interdisant les centres de données d'une puissance de 25 mégawatts ou plus. Pataskala a adopté une interdiction des grands centres de données. Trenton a adopté la sienne par 80 % contre 20 %. Perry a exigé des promoteurs demandant des exonérations fiscales qu'ils fournissent des garanties financières, avec plus de 87 % de soutien. Wilmington a rejeté un rezonage lors de quatre référendums, chacun par environ 80 %. Ashville a voté pour bloquer un campus déjà en construction, le résultat le plus susceptible de finir devant les tribunaux.

Les sondages expliquent les marges. Un sondage Gallup de mai 2026 a trouvé qu'environ 70 % des Américains étaient opposés aux centres de données dans leur région. Un sondage ICAPP/SurveyUSA réalisé auprès de 1 650 adultes de l'Ohio le mois dernier plaçait l'opposition à 55 % contre 22 % de soutien, et l'opposition aux exonérations fiscales à 65 % contre 15 %. À l'échelle nationale, 56 % des électeurs ont déclaré au Voter Poll de CNBC que les centres de données étaient un facteur majeur ou plus dans leur décision. Ce dernier chiffre mesure la saillance, pas la direction. Il dit que le sujet a déplacé des voix, pas dans quel sens.

Le Texas compte plus que la somme des votes locaux. L'État devrait devenir le plus grand marché de centres de données au monde d'ici 2030, et Dan Ives, de Yorkville Ives, a déclaré à CNBC que 25 % à 30 % de la capacité américaine de centres de données y était attendue. Wells Fargo situe 27 % des gigawatts prévus dans l'État. Jefferies estime qu'environ 13,3 GW de projets texans annoncés seraient menacés par un moratoire Hinojosa, un chiffre que CNBC a cité. Ce sont des estimations d'analystes portant sur des projets annoncés, pas un décompte de capacité construite.

Une interdiction locale arrête un site. Un gouverneur façonne les agences qui décident de la vitesse à laquelle la vague suivante avance : la Commission texane sur la qualité de l'environnement pour les permis, la Commission des services publics et ERCOT pour les raccordements au réseau. Les commissaires siègent pour des mandats échelonnés. Un gouverneur ne peut pas annuler un projet d'une signature. Cette contrainte est réelle, et elle signifie que la pression arriverait par les nominations, les règles du réseau et les décisions de permis sur des années. C'est plus difficile à évaluer qu'une interdiction ponctuelle et plus difficile à inverser une fois lancé.

La même élection a changé quatre assemblées d'État. La démocrate Amy Acton a battu Vivek Ramaswamy dans l'Ohio, 52,0 % contre 44,8 %, après avoir soutenu un moratoire conditionnel qui obligerait les centres de données à couvrir tous les coûts des services publics et à construire avec de la main-d'œuvre syndiquée. Sherrod Brown a battu le sénateur Jon Husted, que CNBC a décrit comme le visage des centres de données. Les démocrates ont aussi gagné ou conservé des postes de gouverneur en Géorgie et en Pennsylvanie. Bloomberg a rapporté que les résultats exposeraient environ la moitié des projets de centres de données d'IA à un examen plus poussé. C'est une prévision sur le risque politique, pas une liste de projets condamnés.

Aucune entreprise n'a annoncé d'annulation à cause des votes. Un cours de bourse est une réaction au risque. Un bail annulé est un fait. L'écart entre les deux, c'est là que se situe la prochaine année de cette histoire.

Le marché évalue une autorisation

La séance de jeudi a été le plus grand et le moins précis des trois verdicts. Le Nasdaq a perdu 5,52 % et clôturé plus de 10 % sous son record, en zone de correction. Le S&P 500 a perdu 4,36 % à 7 353,73 points. Le Dow a perdu 1 833,06 points, soit 3,44 %, à 51 523,06 points, et le Russell 2000 a chuté de 4,45 % dans sa propre correction. Les trois grands indices ont connu leur pire séance depuis avril 2025, a rapporté CNBC.

Le complexe des semi-conducteurs a encaissé les dégâts. L'iShares Semiconductor ETF a perdu environ 12 %, sa pire séance depuis mars 2020, et chacun de ses composants a clôturé en baisse de plus de 6 %. Nvidia a perdu 9 %, Broadcom 10 %, AMD et Micron environ 15 % chacun, Astera Labs 17 %, MACOM 18 % et Arm 12 %. Qualcomm a perdu 9 % malgré des résultats supérieurs aux attentes, parce que ses prévisions étaient faibles. CoreWeave a perdu près de 10 %, Nebius 15 % et IREN presque 17 %. Le VIX a touché 28,09 en séance, son plus haut depuis le 31 mars.

Deux jours plus tôt, la même élection avait produit la meilleure séance depuis avril 2025, avec le Dow en hausse de plus de 1 500 points. Jeudi a effacé cela. La séquence est l'indice. Le marché a d'abord lu le résultat comme une politique réglée, puis a séparé le résultat de ses conséquences pour un seul pari : l'hypothèse que les centres de données continueraient d'obtenir leurs permis dans les délais.

Les 2 500 milliards de dollars demandent une définition. Il s'agit de la variation de la valeur boursière des entreprises cotées au Nasdaq sur le papier, pas d'argent retiré de l'économie, et elle peut s'inverser avec les cours de la séance suivante. L'instantané séparé de CNBC sur les Magnificent 7, pris à l'approche de la dernière heure, plaçait le groupe en baisse de près de 900 milliards : Nvidia 374 milliards, Tesla 161 milliards, Microsoft 117 milliards, Apple 59 milliards, Meta 58 milliards, Amazon 55 milliards et Alphabet 42 milliards. Ce sont deux mesures de deux choses différentes, et aucune ne décrit la clôture.

Les taux n'étaient pas le sujet. Les probabilités d'une hausse de 25 points de base de la Fed à la réunion du 9 décembre sont passées de 82,7 % à 70,1 %, selon les données de CME FedWatch citées par CNBC. Des probabilités de hausse plus faibles aideraient normalement les valeurs de croissance à longue duration. Les actions ont chuté quand même. Cela ne prouve pas que l'élection a causé le mouvement, mais rend une explication purement monétaire difficile à soutenir.

Le lien causal est l'interprétation du marché et le jugement des analystes cités ce jour-là. Aucune entreprise n'a déclaré le 5 novembre que l'élection avait changé ses plans. La prime de risque politique est désormais visible et peut être évaluée. Reste à savoir si elle est justifiée, et cela apparaîtra dans les calendriers et les prévisions, pas dans un autre mouvement d'indice.

Les voisins passent par-dessus la clôture

La version européenne est arrivée vendredi. Peu après midi CET le 6 novembre, des militants du groupe néerlandais Geef Tegengas, rejoints par Extinction Rebellion et des manifestants pro-palestiniens, ont franchi les lignes de police et découpé un trou dans la clôture du chantier AMS01, sur Plimsollweg, dans le district de Westpoort à Amsterdam. Ils ont grimpé sur des grues et des échafaudages, allumé des fumigènes, peint les fondations et accroché des banderoles avant que la police anti-émeute néerlandaise ne déloge le site à coups de matraques, de gaz poivré et de gaz lacrymogènes, rapportent The Guardian et Reuters.

Le site est une étude de cas utile sur la façon dont une autorisation s'accumule. Pure Data Centres Group, soutenu par Oaktree et Brookfield, dépense plus d'un milliard d'euros sur ce campus de six acres. Il accueillera trois tours de 85 mètres de 26 MW chacune, 78 MW au total, avec un poste privé déjà raccordé au réseau 50 kV. Microsoft en loue 100 %.

Amsterdam a instauré un moratoire sur les nouveaux centres de données en 2019. Le gouvernement national a interdit les nouveaux sites hyperscale de plus de 10 hectares et 70 MW en 2022. Amsterdam a prolongé ses restrictions locales jusqu'en 2030 en 2025. AMS01 a survécu aux trois parce que sa demande de permis initiale date de 2016. La Hollande-Septentrionale a approuvé sa poursuite en janvier 2026. Les critiques affirment que répartir 78 MW sur trois tours de 26 MW contourne le seuil de 70 MW. Juridiquement, le permis a tenu.

L'intrusion a ouvert deux jours d'actions organisées par Stop Dirty Data Centres, une coalition de plus de 100 organisations de la société civile et de l'environnement. Reuters et Tom's Hardware ont compté 85 actions ciblées dans 16 pays ; The Guardian et Channel NewsAsia en ont compté 15. La coalition demandait un moratoire sur les grands centres de données aux niveaux local, national et européen. Elle a aussi précisé que Geef Tegengas n'est pas membre formel et qu'elle n'a pas coordonné l'intrusion d'Amsterdam. Les estimations de foule à l'intérieur de la clôture allaient de plus de 100 personnes, rapportées par Reuters et Bloomberg, à environ 500 revendiquées par Geef Tegengas. Les chiffres d'arrestations allaient d'une personne confirmée par la police à 150 à 200 interpellations citées par Al Jazeera.

Les chiffres derrière la colère sont moins contestés que les tactiques. Au Royaume-Uni, 315 centres de données sont en file pour 73 GW de capacité réseau, contre une demande nationale de pointe d'environ 45 GW. Au Danemark, les demandes de raccordement dépassent 60 GW, plus de huit fois la demande de pointe. Ce sont des chiffres de file d'attente, pas de charge construite, et une file peut être gérée. Cela reste une longue liste de demandes qui arrivent sur des réseaux pour lesquels elles n'étaient pas prévues.

Bruxelles veut la capacité et le consentement. Henna Virkkunen, vice-présidente exécutive de l'UE chargée de la souveraineté technologique, a déclaré à Reuters que l'IA est « une technologie extrêmement importante et que nous devons avoir notre propre capacité ». Elle a aussi dit qu'il est « très important pour les citoyens qu'ils puissent avoir confiance que leurs factures d'énergie n'explosent pas », et que les projets ne devraient pas détruire l'environnement. La façon dont les réseaux nationaux concilient ces deux promesses n'est pas résolue. La question que soulève le site d'Amsterdam non plus : qu'advient-il des permis accordés avant le changement de règles.

L'industrie répond par du papier et de la télémétrie

Les entreprises n'ont pas passé la semaine à discuter avec les électeurs. Elles l'ont passée à réorganiser du capital et à resserrer le contrôle de leur propre chaîne d'approvisionnement, une réponse plus familière et, à court terme, plus lourde de conséquences.

Marvell a accepté le 2 novembre d'acheter Lumentum dans une transaction en actions valorisée à 115 milliards de dollars, dette comprise. Les termes donnent aux porteurs de Lumentum 4,500 actions Marvell chacun, impliquent 1 132 dollars par action Lumentum et une prime de 23,9 % sur la clôture du 28 octobre, et laissent aux actionnaires de Marvell 67 % de l'entreprise combinée. La transaction devrait être finalisée au premier semestre de l'année civile 2028. Le pari est que les interconnexions optiques, et non le cuivre, deviennent la colonne vertébrale des centres de données d'IA. Les synergies annualisées visées, supérieures à 1 milliard de dollars, et le marché adressable de 550 milliards de dollars sont des prévisions de l'entreprise. L'accord est signé, pas finalisé.

Oracle a levé 20 milliards de dollars le 2 novembre, répartis à parts égales entre actions et obligations. Elle a fixé le prix de 86,21 millions d'actions à 116 dollars, soit environ 9,9 milliards de dollars nets, et de cinq tranches obligataires allant de 7,000 % à échéance 2029 à 8,650 % à échéance 2046. Les deux émissions devaient être bouclées le 4 novembre et utilisaient l'enveloppe complète de 20 milliards de dollars de marchés de capitaux que l'entreprise s'était fixée pour les exercices 2027 à 2030. Le produit n'est pas affecté. Le signal est que le déploiement est désormais financé en partie par de la dette et des actions vendues sur un marché à qui l'on venait de rappeler combien le pari dépend des permis.

Le trimestre d'AMD a montré l'autre face du même arrangement. Le chiffre d'affaires était de 13,38 milliards de dollars, en hausse de 45 %, et celui des centres de données de 8,5 milliards, en hausse de 97 %. Le bénéfice ajusté était de 2,09 dollar par action contre environ 1,95 attendu, et la prévision du quatrième trimestre d'environ 17 milliards. Le résultat portait une charge non monétaire de 1,07 milliard de dollars, soit 66 cents par action, pour des bons de souscription émis à OpenAI et Meta. AMD n'a pas versé cet argent. Elle a vendu des actions futures à deux de ses plus gros clients, et la facture est arrivée comme un coût comptable.

La semaine de Nvidia a porté sur la gouvernance plutôt que sur l'argent. Bloomberg et Tom's Hardware ont rapporté le 6 novembre que l'entreprise rendait l'inscription à Fleet Intelligence, son agent de télémétrie matérielle et de localisation, obligatoire pour les opérateurs cloud et de centres de données d'Asie du Sud-Est cherchant ou conservant le statut de partenaire cloud Nvidia. Le badge compte parce qu'il donne un accès prioritaire aux GPU sous contrainte d'approvisionnement. Le logiciel utilise la télémétrie GPU, la configuration réseau et la latence vers les points de terminaison cloud de Nvidia pour estimer où se trouvent les accélérateurs. Il n'a pas besoin d'une puce GPS, et ses journaux ne remontent pas automatiquement à Washington. Les responsables américains devraient les demander aux opérateurs.

Deux autres informations sont tombées la même semaine. Le Financial Times a écrit le 3 novembre que Nvidia avait demandé verbalement à ses partenaires cloud de vendre au moins 51 % de leur nouvelle capacité de calcul à des clients non chinois, une règle livrée sans document selon le quotidien. Le 4 novembre, le FT a rapporté qu'Oracle avait annulé un accord de cinq ans et de 7 milliards de dollars pour louer environ 100 000 accélérateurs d'IA en Asie du Sud-Est à Tencent, après que des responsables américains eurent soulevé des préoccupations de sécurité nationale. Ni Oracle ni Tencent n'ont confirmé l'annulation officiellement.

Les laboratoires écrivaient aussi leurs propres règles. Le S-1 modifié d'Anthropic, déposé le 2 novembre, indiquait que ses estimations internes laissaient penser qu'elle pourrait « imminemment » atteindre sa définition de « progrès considérablement accéléré attribuable à l'IA » au titre de sa Responsible Scaling Policy, tout en ne classant aucun modèle actuel au-dessus du seuil. OpenAI a classé GPT-6 Cyber comme Critique dans son Preparedness Framework le 5 novembre, citant 48,5 % à son évaluation ExploitGym contre 42,4 % pour GPT-6 Astra et moins de 1 % d'actions hors limites à son test HoneyPot. Les deux sont des auto-évaluations contre des normes écrites par les entreprises elles-mêmes. Ils sont aussi volontaires. Aucun régulateur n'a exigé l'une ou l'autre de ces divulgations.

Pris ensemble, les mouvements d'entreprises de la semaine décrivent un déploiement qui se consolide et dont les règles deviennent plus privées. Marvell achète la couche optique. Oracle vend du papier. AMD paie ses clients en actions. Nvidia décide qui reçoit des puces et leur demande d'installer un logiciel capable de localiser ces puces. Rien de tout cela n'exige un vote. Tout cela façonne qui peut construire, où, et à quelles conditions. Quand l'autorisation publique devient plus difficile à obtenir, l'autorisation privée prend de la valeur, et les entreprises qui la détiennent déjà resserrent leur emprise.

La facture de la mémoire arrive

La semaine a aussi produit le signal de coût le plus clair pour les consommateurs de ce cycle. Apple a publié un chiffre d'affaires de 114,5 milliards de dollars au quatrième trimestre fiscal, en hausse de 12 %, un bénéfice net de 30,7 milliards et un résultat de 2,10 dollars par action. La marge brute était de 47,9 %, dont environ un point de remboursements de droits de douane. Le chiffre d'affaires de l'iPhone était de 57,6 milliards, en hausse de 17,5 % ; le Mac a progressé de 23,7 %, les services de 9,8 % ; les produits portables ont reculé de 7,9 % et l'iPad de 10,4 %. Puis Apple a guidé la marge brute du trimestre de décembre à 45 % à 46 %, contre un consensus LSEG de 46,3 %, en invoquant la hausse des coûts de la mémoire et le développement de l'IA de Siri. L'action a perdu environ 3 % après la clôture.

L'entreprise n'a pas chiffré la hausse du coût de la mémoire et a refusé de dire si elle avait signé des accords d'approvisionnement à long terme. Cette absence est l'histoire. La mémoire est l'intrant qui a porté Samsung et SK hynix vers des profits records la semaine précédente, et la facture arrive maintenant à l'autre bout de la chaîne. La prévision d'Apple est une prévision, pas un résultat. C'est aussi le cas le plus clair à ce jour d'un fabricant de matériel grand public qui dit aux investisseurs que la pression de l'offre d'IA se verra dans sa propre marge.

Le déploiement ne s'est pas arrêté pendant ce temps. Google a déclaré le 4 novembre qu'il investirait 15 milliards de dollars supplémentaires en Malaisie en 2027 et 2028, en agrandissant son site d'Elmina et en ajoutant des campus dans le Selangor et le Negeri Sembilan. Plus de 1 GW d'énergie propre sera ajouté au réseau avec TNB, et une usine d'eau du Negeri Sembilan passera à l'État à son achèvement. L'argent est une dépense prévue, pas dépensée, et la capacité n'est pas en ligne. Cela rappelle tout de même que les entreprises jugées dans les urnes sont aussi courtisées par des gouvernements qui veulent l'investissement.

Une semaine de sécurité sans fin propre

La sécurité a produit les histoires les moins satisfaisantes de la semaine, parce que les faits arrivaient par morceaux et que l'attribution ne suivait jamais.

Chainalysis a révélé qu'une attaque en octobre avait exposé les noms, les noms d'utilisateur, les hachages de mots de passe et les jetons de session actifs de tous ses utilisateurs. L'entreprise a décrit une intrusion de type on-path et « offensive-agentique », a mis hors ligne Reactor, Data Solutions, KYT, Address Screening et sa page de connexion, et a entamé le 6 novembre une restauration progressive de KYT et d'Address Screening derrière une liste d'autorisation IP, des réinitialisations de mots de passe et une rotation des clés API. La catégorie de victime compte. Chainalysis vend des outils de conformité et de traçage aux plateformes d'échange, aux banques et aux gouvernements. Une intrusion dans sa base d'utilisateurs est une carte des personnes qui enquêtent sur la cybercriminalité liée aux cryptomonnaies.

Les attaques contre les congélateurs de supermarchés ont connu une deuxième vague. Dans la nuit du 2 novembre, des attaquants ont modifié les commandes de réfrigération connectée à Internet dans des magasins de sept pays, dont environ 40 Delhaize, 15 Carrefour, 10 à 15 Intermarché, cinq Spar, un IKEA à Mons, un nombre limité de magasins ICA, six ou sept magasins Coop, 13 SuperValu et un Selver. Certaines unités sont passées en mode dégivrage ; d'autres ont été réglées à 50 °C. Personne n'a revendiqué les faits, aucune cause commune n'a été publiée, et aucune CVE ni aucun avis de fournisseur ne relie les incidents. La lecture en sabotage est une inférence tirée de l'absence de demande de rançon.

L'Allemagne avait un autre type de lacune. Le BSI, son agence fédérale de cybersécurité, a déclaré que plusieurs députés du Bundestag et d'autres personnalités publiques avaient reçu depuis le 29 octobre des notifications de menace Apple concernant un logiciel espion mercenaire. Il n'a pas pu dire si les alertes reflétaient une compromission réussie ou une tentative. Aucun nombre de victimes, aucune attribution ni conclusion médico-légale n'a été publié. La notification est un avertissement, pas un diagnostic.

Les détournements de panneaux publicitaires ont été les plus étranges. Le 29 octobre, une vidéo sexuellement explicite est apparue sur des écrans LED publics à Gizeh, à Kluang en Malaisie et à Campo Maior au Brésil. Un groupe appelé Leakers$ a revendiqué l'action et déclaré au Cairo Report avoir exploité un logiciel de transmission de contenu. Le ministère de l'Intérieur égyptien a évoqué un site web d'entreprise attaqué. Aucune CVE ni aucun avis de fournisseur n'existe. L'histoire a un coupable qui a donné une interview, une méthode qui n'a pas été vérifiée et aucune portée confirmée.

La culture a tenu

La production de divertissement de la semaine était inhabituellement forte, et les notes méritent une lecture attentive.

Nintendo a sorti le remake d'Ocarina of Time sur Switch 2 le 5 novembre. Metacritic affichait 96 sur 84 critiques et OpenCritic 100 % sur 45. Il n'y a pas de mode Master Quest. Les critiques sont presque unanimes, ce qui est rare pour le remake d'un jeu aussi examiné. World of Warcraft: Forever est sorti le 4 novembre à 23 h 00 UTC avec une troisième version permanente d'Azeroth, des files de cinq minutes rapportées sur les royaumes européens et les premiers raids prévus le 9 décembre. Blizzard n'a publié aucun chiffre de joueurs ni de revenus, donc la taille commerciale du lancement reste inconnue.

Les sorties se sont enchaînées. La mini-saison Treasure Hunters de Fortnite est arrivée le 1er novembre avec une île Crossbones de 80 joueurs et un passe de combat One Piece. Call of Duty: Modern Warfare 4 saison 1 est arrivé le 6 novembre avec Warzone intégré, les nouvelles cartes Hajin et Zodiac et trois cartes multijoueur. Le spécial de 30 minutes d'HBO Max, It: Welcome to Derry, diffusé à Halloween, remontait plusieurs siècles avant la saison 1962. Et une version jouable du préquel annulé de Valve, F-Stop, a circulé après que des fuiteurs l'ont assemblée à partir de trois fuites distinctes, un rappel que l'un des jeux les plus intéressants de la semaine était un jeu jamais sorti.

La semaine de Sony a mêlé un report et un trimestre solide. Santa Monica Studio a déplacé God of War Laufey du 16 février au 20 mai 2027 le 4 novembre. Un jour plus tard, Sony a annoncé 2,6 millions d'expéditions de PS5 sur le trimestre, 97,9 millions depuis le lancement, 127 millions d'utilisateurs actifs mensuels du PSN, 1 209 milliards de yens de chiffre d'affaires jeux et services réseau et 220,1 milliards de yens de résultat opérationnel. Marvel's Wolverine s'était vendu à 2,4 millions d'exemplaires au 4 novembre. Le report pousse un titre phare dans l'exercice suivant ; la base installée continue de croître.

Les nouvelles d'accords portaient sur l'échelle. Reuters a rapporté le 5 novembre qu'Unity avait eu des discussions de rachat avec Silver Lake et le PIF saoudien sur une valorisation évoquée d'environ 25 milliards de dollars. Rien n'est signé. Le trimestre d'Unity, publié le même jour, affichait un chiffre d'affaires de 622,1 millions de dollars, en hausse de 32,2 %, un EBITDA ajusté de 256,6 millions et son premier bénéfice GAAP depuis son introduction en bourse de 2020. L'action a gagné 22,8 % sur les résultats et environ 4 % de plus après la clôture, ce qui plaçait sa capitalisation près de 21,5 milliards, en dessous du prix évoqué dans les discussions. Le New York Times était en discussions exclusives pour acheter Letterboxd pour environ 330 millions de dollars, soit environ 22 fois l'EBITDA projeté de 2026, d'environ 15 millions. Tiny détient 60 % et les fondateurs 40 % ; les deux resteraient. Aucun des deux accords n'est final.

À l'écran, les critiques étaient bonnes et les échantillons petits. Wild Horse Nine de Martin McDonagh est sorti aux États-Unis et au Royaume-Uni le 6 novembre avec 94 % sur Rotten Tomatoes sur 162 à 190 critiques, une moyenne de 8,2/10 et un score public de 92 %, avec 77 à 78 sur Metacritic sur 48 à 51 critiques. John Malkovich a remporté pour ce rôle la Coupe Volpi à Venise. The Greatest de Prime Video a ouvert à 100 % sur sept critiques, Stick saison 2 d'Apple TV+ à 100 % sur sept, et la saison 4 de The Gilded Age sur HBO à 100 % sur 14. Une note parfaite sur sept critiques est un signal utile et mince. Elle peut bouger avec la prochaine salve.

Ce qu'il faut surveiller

Le premier test est celui des entreprises, pas de la politique. Si un hyperscaler réduit ses dépenses d'investissement 2027 ou cite les permis comme raison d'un retard, la réévaluation du 5 novembre aura été précoce mais juste. Si les plans tiennent et que l'entreprise le dit clairement, la prime de risque politique devrait se réduire.

Le deuxième est le Texas. Surveillez si la législature reprend le moratoire sur lequel Hinojosa a fait campagne, si la TCEQ et la PUCT changent leur traitement des permis et des demandes de raccordement, et si un promoteur abandonne publiquement un projet. L'estimation de 13,3 GW d'un analyste ne devient un fait que lorsque l'entreprise le dit.

Le troisième est Nvidia. Ses prochains résultats sont la lecture la plus nette de la demande après le choc, et ses règles de partenariat la lecture la plus nette de la distance que la gouvernance privée peut parcourir pour remplacer l'autorisation publique. Surveillez si Fleet Intelligence reste une condition pour l'Asie du Sud-Est ou devient mondial, et si Washington commence à demander les journaux.

Le quatrième est la mémoire. La marge des fêtes d'Apple montrera quelle part du profit amont est payée par les consommateurs, et le premier semestre 2027 est le moment où la prochaine série de prix du HBM sera fixée. Si les prix de la mémoire baissent, la pression se relâche aux deux bouts. Sinon, les trimestres records en amont et les prévisions en baisse en aval sont la même histoire racontée depuis les deux côtés.

Deux autres décisions sont plus lointaines. Reddit testera une expérience majoritairement connectée sur certains marchés hors des États-Unis au quatrième trimestre, après que les renvois depuis les moteurs de recherche ont chuté de plus d'un million par semaine en moyenne en octobre. La demande d'informations du 29 octobre de la NASA demande à l'industrie si un vaisseau commercial pourrait rehausser, entretenir ou désorbiter le télescope spatial Hubble, qui n'a pas de propulsion et dont la rentrée est prévue en 2033 ou 2034. Ni l'un ni l'autre n'est encore un contrat ou un changement livré.

Le calendrier a quelques points fixes : GTA VI est prévu le 19 novembre, les premiers raids Forever de World of Warcraft le 9 décembre, et la Fed se réunit le 9 décembre. Aucun ne tranche la question de l'autorisation. La semaine a produit trois verdicts et aucune annulation. La prochaine entrée viendra d'un document d'entreprise, d'un dossier judiciaire ou d'un dossier de permis.